此前，統(tǒng)計(jì)局公布的8月份公布的CPI價(jià)格指數(shù)同比漲幅下降為4.9%，物價(jià)上漲壓力已經(jīng)明顯放緩。
　　
　　相比之下，8月份286.9億美元的貿(mào)易順差創(chuàng)下了歷史新高；但是值得注意的是，順差恢復(fù)性增長(zhǎng)的背后不是出口增速加快而是進(jìn)口下降幅度加大，這意味著國(guó)內(nèi)需求出現(xiàn)了一定程度的萎縮，8月份工業(yè)增加值繼續(xù)下滑至12.8%更是明證。
　　
　　“上周公布的M2增速開(kāi)始出現(xiàn)回落和M1回落速度無(wú)疑表明存款定期化趨勢(shì)明顯，在流動(dòng)性面臨萎縮風(fēng)險(xiǎn)的背景之下央行出臺(tái)放松信貸的政策也是情理之中。”中國(guó)銀行金融市場(chǎng)部的一位分析師表示。
　　
　　投資者擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)放緩
　　
　　不過(guò)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此次央行緊急出臺(tái)降低貸款利息和下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率要早于市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)點(diǎn)。
　　
　　中金公司在16日的晨報(bào)中如此評(píng)價(jià)該項(xiàng)政策提前出臺(tái)的原因：一方面美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩升級(jí)，另一方面是對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑過(guò)快以及房?jī)r(jià)下跌帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。
　　
　　中金公司認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看貨幣政策松動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用往往存在滯后性，“因此市場(chǎng)投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂可能甚于其帶來(lái)的實(shí)質(zhì)利好效應(yīng)，股市反彈有限。從估值上來(lái)看，亦離歷史底部有20%左右的空間，股市尚不具備反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)”。
　　
　　而宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家房四海在15日晚間發(fā)布的臨時(shí)緊急報(bào)告中則指出，央行的出手力度盡管不夠，“但反映了中央對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嚴(yán)峻形勢(shì)以及中國(guó)PPI拐點(diǎn)以及全球通脹拐點(diǎn)的認(rèn)同”；“期待更有力度的組合政策出臺(tái)，否則明年晚些時(shí)候?qū)��?huì)出現(xiàn)通貨緊縮”。
　　
　　“現(xiàn)在不能簡(jiǎn)單地用估值或者資金供求等因素來(lái)解釋市場(chǎng)的下跌，”一家基金公司投資總監(jiān)對(duì)記者表示，“央行的舉措顯然是在對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)不太樂(lè)觀基礎(chǔ)上所致，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落的預(yù)期進(jìn)而演變?yōu)閷?duì)于股市繼續(xù)下跌的心理預(yù)期是目前股市下跌的一個(gè)重要原因，而且不容忽視。”
　　
　　不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)人士對(duì)此持不同看法，“事情要分兩個(gè)方面來(lái)看，央行的舉措同樣也可以理解為政府積極主動(dòng)保增長(zhǎng)的決心，也降低了資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)。這樣看來(lái)就是一個(gè)積極信號(hào)。”
　　
　　事實(shí)上，今年9月以來(lái)，隨著監(jiān)管層陸續(xù)推出的各項(xiàng)利好市場(chǎng)棄之不顧而是繼續(xù)上演下跌行情，上證指數(shù)從8月初至今走出了7連陰走勢(shì)。
　　
　　盡管如此，招商證券在本周的策略報(bào)告中仍舊認(rèn)為貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來(lái)的短線反彈可以預(yù)期，但市場(chǎng)至少還需要繼續(xù)筑底以消化大小非減持壓力。