不可否認(rèn)，中國(guó)股市新興資本市場(chǎng)的本質(zhì)決定其會(huì)為投機(jī)者培育土壤，但是中國(guó)股市仍然不乏具有價(jià)值投資的股票。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，從1998年1月1日到2007年12月31日，在可統(tǒng)計(jì)的1526只A股中，十年來漲幅超過10倍的股票有95只(左表)，林園、劉元生和但斌所鐘愛的股票都無一例外地名列其中。此外，通過統(tǒng)計(jì)我們發(fā)現(xiàn)，在這95只股票中，隸屬于制造業(yè)的股票最多，占比超過60%，這是因?yàn)檫^去十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力來自于第二產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。而其中以機(jī)械設(shè)備最為突出，如三一重工(13.10,0.20,1.55%,吧)(600031)上市僅五年時(shí)間，期間股價(jià)漲幅高達(dá)15倍，截至2007年底復(fù)權(quán)股價(jià)為329.5元，而其上市發(fā)行價(jià)為15.56元。 

　　巴菲特曾說過有些行業(yè)是“天生的贏家”，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中我們也發(fā)現(xiàn)在這95只股票中，有不少股票在行業(yè)中具有絕對(duì)的壟斷實(shí)力，如萬科A(5.63,0.08,1.44%,吧)、招商地產(chǎn)(10.92,-0.04,-0.36%,吧)(000024)，振華港機(jī)(9.79,0.04,0.41%,吧)(600320)、貴州茅臺(tái)(133.00,0.63,0.48%,吧)等。而這恰恰印證了巴菲特所言：價(jià)值投資的精髓，要看企業(yè)本身。

　　價(jià)值投資貴在堅(jiān)持

　　事實(shí)上，“價(jià)值投資”的火花一直閃爍在中國(guó)股市的牛熊起伏中。然而中國(guó)的牛市總是迅猛而瘋狂，股票的“價(jià)值”迅速被透支，價(jià)值投資理念也隨之被沖垮，甚至還淪為炒作題材，被扭曲放大，導(dǎo)致投機(jī)橫行。

　　1994年7月29日，上海石化(600688)股價(jià)已由頭一年上市時(shí)的5.47元跌至1.2元，隨后開始絕地反擊，數(shù)月后反彈至3.5元，與上海石化同樣境遇的還有馬鋼股份(4.11,0.21,5.38%,吧)(600808)，在1994年7月27日跌至1.12元后“柳暗花明”，到1996年時(shí)，股價(jià)最高被炒至6.24元。

　　這一輪低價(jià)大盤股行情被業(yè)內(nèi)一些人士認(rèn)為是中國(guó)股市價(jià)值投資的初步實(shí)踐。價(jià)值投資時(shí)代的真正到來被認(rèn)為是1996年。當(dāng)時(shí)，四川長(zhǎng)虹(3.40,0.03,0.89%,吧)(600839)、深發(fā)展A和青島海爾(8.82,0.22,2.56%,吧)(600690)由于其良好的業(yè)績(jī)、雄厚的資本和龐大的市場(chǎng)規(guī)模，受到市場(chǎng)的一致追捧。四川長(zhǎng)虹由年初的8元爆炒到年中的28.24元，一時(shí)間，“滬長(zhǎng)虹、深發(fā)展”成為市場(chǎng)價(jià)值的標(biāo)桿。

　　然而從1997年5月至1999年5月的熊市中，這些價(jià)值旗幟的跌幅都超過了60%，讓投資者深度套牢，市場(chǎng)開始質(zhì)疑價(jià)值投資。2000年，對(duì)網(wǎng)絡(luò)概念股的投機(jī)暴富更是讓中國(guó)投資者“放棄”了價(jià)值投資。

　　2003年，QFII帶著價(jià)值投資理念進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。然而當(dāng)時(shí)中國(guó)股市正處在漫漫的熊市之中，重燃的價(jià)值投資理念不能成為中國(guó)股民解套的最佳方案。