東方網(wǎng)9月5日消息：滬深證券交易所4日分別發(fā)布《證券交易所股票上市規(guī)則(2008年修訂)》(以下稱(chēng)“《股票上市規(guī)則》”)，自2008年10月1日起正式施行。其中最讓市場(chǎng)“揪心”的就是修改了首次公開(kāi)發(fā)行中有關(guān)持股人的股份流通限制，被認(rèn)為是“松綁”了大小非，并認(rèn)為就是利空，事實(shí)真的是這樣嗎？
　　
　　新規(guī)看點(diǎn)不少

　　此次滬深交易所發(fā)布的新《股票上市規(guī)則》，主要在上市規(guī)則的適用范圍和適用對(duì)象、強(qiáng)化公平披露、強(qiáng)化大股東的交易行為規(guī)范和誠(chéng)信監(jiān)管、加強(qiáng)上市公司高管的交易行為監(jiān)管、改革停牌制度、提高市場(chǎng)效率等方面進(jìn)行了修訂和完善，體現(xiàn)了在新的市場(chǎng)環(huán)境下監(jiān)管部門(mén)的求新求變。

　　此次修訂規(guī)定了兩種不同退市程序：法院受理公司重整、和解或者破產(chǎn)清算申請(qǐng)的，交易所對(duì)公司實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示并給予二十個(gè)交易日的交易時(shí)間，充分釋放風(fēng)險(xiǎn)后對(duì)公司予以停牌，直至法院裁定相關(guān)程序結(jié)束后復(fù)牌；法院宣告公司破產(chǎn)的，交易所將直接作出終止上市的決定，而不是在法院裁定終結(jié)破產(chǎn)清算程序后才終止上市。
　　
　　“松綁”大小非？

　　雖然此次修改了股票上市規(guī)則之后，對(duì)于整個(gè)股市將產(chǎn)生非常大的影響，包括為境外企業(yè)發(fā)A股鋪路、盤(pán)中停牌被寫(xiě)入新規(guī)當(dāng)中、并且部分ST將在今后可以隨時(shí)申請(qǐng)取消。但市場(chǎng)最為關(guān)心的還是修改了首次公開(kāi)發(fā)行中有關(guān)持股人的股份流通限制，此舉被一些市場(chǎng)人士認(rèn)為是“松綁”了大小非。

　　根據(jù)滬深交易所指定的有關(guān)規(guī)定，對(duì)于在發(fā)行人刊登首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)前十二個(gè)月內(nèi)以增資擴(kuò)股方式認(rèn)購(gòu)股份的持有人，要求其承諾不予轉(zhuǎn)讓的期限由36個(gè)月縮短至12個(gè)月。這也表明，在IPO招股說(shuō)明書(shū)刊登前12個(gè)月以增資擴(kuò)股方式認(rèn)購(gòu)股份的股東限售期從三年縮短至一年。另外，關(guān)于控股股東和實(shí)際控制人自公司首次公開(kāi)發(fā)行后持股36個(gè)月的限制，本次修訂允許其自公司首次公開(kāi)發(fā)行一年后，在轉(zhuǎn)讓雙方存在控制關(guān)系，或者均受同一實(shí)際控制人控制的情況下，經(jīng)控股股東和實(shí)際控制人向交易所申請(qǐng)，可以轉(zhuǎn)讓其所持股份。一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，新規(guī)實(shí)施后，新上市公司的大非就可以隨時(shí)通過(guò)一次過(guò)橋或多次過(guò)橋，毫無(wú)阻礙的變賣(mài)手中的公司股票牟利。
　　
　　是否就是利空

　　對(duì)于此次股票上市新規(guī)的發(fā)布，少數(shù)券商認(rèn)為，這一規(guī)定出乎絕大部分市場(chǎng)投資者意料，特別是對(duì)于大小非的“松綁”，對(duì)目前的市場(chǎng)參與者而言是絕對(duì)大利空，其所造成的投資者預(yù)期和市場(chǎng)反應(yīng)將形成“惡性循環(huán)”，導(dǎo)致股市出現(xiàn)新一輪加速下跌行情。

　　但也有分析人士指出，目前市場(chǎng)上所有的金融資本與普通散戶(hù)承受的壓力沒(méi)有區(qū)別，僅僅依靠控制解禁規(guī)模、延長(zhǎng)解禁時(shí)間、提高減持門(mén)檻等方法都難以從根本上解決問(wèn)題。盡管新規(guī)在市場(chǎng)的悲觀解讀下可能造成二級(jí)市場(chǎng)的短期陣痛，但從最近以來(lái)管理層出臺(tái)的一系列政策上看，出利好的頻率和維穩(wěn)的意愿非常明顯，政策組合從總體上看仍然是利好居多。此舉也是結(jié)合全流通市場(chǎng)特點(diǎn)，并借鑒境外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。結(jié)合其他的相關(guān)新規(guī)，認(rèn)為此次股票上市新規(guī)的發(fā)布就是利空不合適。