汪睛波

老生常談的歐洲主權債務危機再次將金價推到難以置信的高度。

細心的投資者可能會發現，過去的幾個交易日國際金價一直在和美元比翼雙飛。11月5日以來，盡管美元指數迎來了久違的反彈，從最低不足76整點回升到最高77點以上，但同期的美盤紐約金價卻也是一天一個新高，并于本周一升到1400美元/盎司上方。至此，黃金已一舉突破年內第三個100美元整數關口，今年以來的漲幅已超過28%。至發稿，美盤金價已達1420美元/盎司。

都是歐洲惹的禍

不是冰島或是希臘，這一回為金價火上澆油的歐洲國家又輪到了愛爾蘭。本周一公布的一份報告質疑愛爾蘭明年減赤的能力，令該國國債違約保險成本上漲。PFGBESt期貨經紀商Michael Daly稱，愛爾蘭債務情況不如預期，促使投資人將資金轉投至黃金避險。而匈牙利政府部門周一也公布，該國10月預算赤字為436億福林，大大超過今年9月的77億福林。一系列利空消息令市場對歐元區主權債務危機產生憂慮情緒，金價順勢再創新高。

高賽爾研究中心貴金屬分析師龔山強稱，貴金屬的大漲并未伴隨美元的下跌，由于歐元區深陷債務危機的國家將于本周再次發債，同時美國方面諸多重大事件也告一段落，市場自然會將焦點聚集在步履蹣跚的歐洲。

可能有人認為愛爾蘭等小經濟體的表現不足以代表整個歐洲，但令人驚訝的是，一些一直表現良好的歐洲國家最近竟也“晚節不保”。高賽爾黃金報告稱，德國本周一也公布了一條不盡如人意的經濟數據：德國9月季調后工業產出環比為-0.8%，該數據前值為增長1.5%，市場預期為0.4%，結果不僅弱于預期，相較前一次的數據也大幅下降。這一方面說明德國經濟已然受到歐元匯率影響，另一方面則說明歐洲央行依然存在投放貨幣拯救經濟的需要。龔山強指出，德國是最不贊同量化寬松政策的國家之一，如今可能因歐元匯率上漲形成巨大的影響，因此其態度可能在未來有所改變，自然會影響到歐洲央行。

拔出蘿卜帶出泥，愛爾蘭“債務門”讓人迅速回憶起11月7日世界銀行行長佐利克的一段看似不起眼的評論。該評論敦促發達經濟體考慮修改并重新采納金本位制度，以避免國家間的匯率爭端。佐利克呼吁建立一個新的貨幣體系，這可能需要涉及美元、歐元、日元、英鎊和人民幣，乃至一個開放的資本賬戶。

該論調出臺的時間節點極為湊巧。目前G20首腦會議正在韓國首爾如火如荼地舉行，匯率問題自然還是主要議題。因為美國方面已經推出了6000億美元的“二次量化”寬松政策，“美式印鈔機”無疑將成為眾矢之的，多個國家的報復性貨幣政策可能一觸即發。因此市場對歐洲和英國央行擴大貨幣供應的預期越發強烈，這正是金價的重大利好因素。

龔山強表示，佐利克的言論顯示出他對近期匯率戰對全球經濟影響的擔憂，當然這個建議在短期內難以實現，但對于市場來說，這無疑增加了黃金的魅力。

中國也成炒作理由？

令人意想不到的是，金價的不斷沖高竟還蘊含中國因素，更令人想不到的是，中國因素對金價的利好傳導竟來自于普通的能源和糧食。全國工商業聯合會石油業商會的監測顯示，北京、上海、重慶、大連、合肥、武漢等城市都出現了柴油緊張的局面。突擊性地拉閘限電、煉廠集中檢修、工業運輸需求增多、人為刻意推價，種種因素導致近期柴油價格大漲。而價格大漲導致的嚴重倒掛，也使得市場囤貨增多，更有不少民企加油站已經停售。受此影響，上周山東地煉加工進口燃油盈利狀況繼續突飛猛進，截至11月6日，地方煉廠加工進口燃料油盈利可達432.5元/噸，相對于上周暴增128.09元/噸，再次沖擊2009年以來最高盈利水平。

高賽爾報告稱，中國經濟目前面臨著“柴油問題”，因為不僅中國的物流運輸將受到巨大的影響，更會影響到今年的秋收，繼而影響到今年的播種和明年的糧食產量。糧價的高企已經反映了此次危機的后果，而且這種危機若不能在秋收時節之前得以有效解決，對中國的影響可能持續到明年，短期內的影響自然是加大國內通脹之壓力。中國這個龐大經濟體陷入通脹，自然會利好金價，若中國深陷糧價上漲的漩渦，不失為貴金屬交易的一次機會。

但龔山強也提醒，中國因素帶來投資機會的同時也會帶來做多黃金的交易風險，因為通脹可能導致中國央行的利率變化。自金價今年7月底再次單邊上揚以來，唯一一次像樣的回調出現在10月中下旬，時間點上與中國央行的加息相合，若非美聯儲議息會議，貴金屬可能已出現較大回調。他表示，倘若中國央行再次加息，意味著中國可能步澳大利亞和印度的后塵而進入加息周期，同時美聯儲的政策又相對中性，那時的黃金將面臨巨大的調整壓力。