目前來看，央行在春節前大幅收緊流動性的可能性不大。

　　首先，按照慣例，為了保障節日備付需要，央行通常會在春節前實施資金凈投放操作。從本周公開市場操作可以發現，由于正回購期限主要集中于14天和7天，本周央行回籠的920億元資金中有700億元將在春節前重新投放到市場。這就表明了央行有維持節前市場資金面充裕的意圖。

　　其次，鑒于2010年12月CPI漲幅回落，1月份加息的可能性不大。

　　第三，目前1年、3年央票的一二級市場利差仍達到40BP和70BP，而從穩定加息預期、控制回籠成本的角度，央票發行利率下周將有望企穩。未來兩周公開市場到期資金量分別高達2470億元和1700億元，在機構需求受限的情況下，公開市場繼續實現凈投放仍是大概率事件。

　　第四，對于年初信貸激增帶來的準備金率上調擔憂，分析人士認為也不必過慮。中金公司表示，央行需要到下旬才會對本月信貸投放是否超預期做出明確判斷，屆時已經臨近春節，普調法定存款準備金率將不利于春節資金備付；而且在確定信貸投放量和差額準備金比率掛鉤的框架后，預計針對信貸投放過度的調控將主要通過差額準備金比率來實施，因此即使1月份動用存準率工具，也會側重于新近推出的差別準備金率動態調整。而從對市場的影響力來看，差別調整顯然不如采取一刀切的措施威力大。

　　不過，春節備付資金得到保障之后，央行未來面對的可能將是更大的回籠壓力。到1月末，公開市場累計凈投放規模或已超過5000億，而在年初人民幣加速升值的背景下，1月份新增外匯占款也將居高不下。屆時，面對巨大的流動性對沖壓力，僅靠差別調整的力度可能已顯不足，上調法定存款準備金率的必要性則進一步增大。分析人士預計，央行或在春節后很快宣布上調法定存款準備金率，或者在春節前宣布、春節后實施