很多時候，我們把目前商品市場的這種漲勢稱作為百年一遇。就像2008年美國發生金融危機，市場也認為是百年一遇。“百年”這個詞比較有藝術 性，它不但能夠解釋事物的罕見性，更能傳達事物的神秘色彩，易于傳播，也易于理解，就是經不起深究，投資者對于這類詞所表達的意思“丈二和尚摸不著頭 腦”。就商品市場而言，“百年一遇”到底是要漲到無限高，還是要暴漲暴跌創造歷史之最；可能沒有人能夠說得清楚。百年一遇的行情之所以令人欣慰，是因為因為對于投資者，新鮮感最重要，價格的新高能夠帶來新鮮感，新鮮感又會助推投資意圖，促使市場變得瘋狂。人們熟悉的市場反而會冷靜很多，因為人們知道那東西曾經多少錢，到底值多少錢。

　　僅希望這種被稱為百年一遇的行情所留給市場的，不是戰亂過后的滿目瘡痍或者萬劫不復。今天我們面對的問題是，黃金白銀市場是否符合這種邏輯，更確切的說，是否符合筆者的這一邏輯。

　　1980年，白銀價格曾漲到過50.35美元每盎司，盡管目前41美元每盎司的白銀價格離這個價位還很遠，來自歐美的對沖基金及眾多分析師卻已經開始警告白銀市場的風險。此時，中國市場幾乎完全相信白銀價格還會回到50美元每盎司，白銀價格的瘋漲讓投資者的目標如此一致，“成功”似乎就在前方招手。但中國投資者也許沒有注意到，阻止“我們”成功的力量已經開始行動，并來勢洶洶。

　　以黃金為例，由于中國市場的參與，2002年之后的全球黃金市場一片繁榮，讓投資者忘卻了很多歷史的記憶。黃金價格從300美元每盎司漲到400美元每盎司的時候，歐洲部分央行和 其他國際投行就已經加大拋售黃金了。當黃金價格從400美元漲到500、600、700、800……美元的時候，其每一個高點都會有很多的國際投資者做 空。我們暫時還很難知道這些做空者最終是如何抽身的，但有一點不能忽視，就是全球對來自中國的力量總是估計失敗。回想起來，國際白銀價格真正大幅起步是在 2009年，而正是在這個時間里，中國人對白銀投資的認識開始爆發性傳播，尤其是在宋鴻兵等人的“著書立說”下，白銀市場被認為是百年一遇的機會，從而造 成了如今風靡中國投資市場的白銀買賣。此時，國際投行也開始做空白銀，在他們眼里，目前的白銀價格就像2007年沖上600美元每盎司的黃金價格，已經存 在太多的泡沫。

　　如果全球市場從黃金價格的持續暴漲行情當中看到了中國市場的力量，那么中國市場對白銀價格的影響才剛剛開始。

　　用簡單的工業需求和白銀生產量已經無法滿足對未來白銀價格走勢的分析。幾年間，持有黃金的中國民眾已經開始增多，但持有白銀的中國投資者還少之 又少。在一個品種形成市場共識性的投資價值之前，如果市場還是一個空白，等待這個商品的將是無限的需求和高企的價格。在歐美市場，黃金和白銀已經是一個具 備熊市基礎的投資品種，因為持有它們的人有很多，持有者隨時都準備拋售，買家卻越來越少。中國不然，持有黃金和白銀的人是少數，所以具備的是牛市基礎，當 更多的人涌入這個市場的時候，拋售遠遠滿足不了購買量，價格趨向就會成為一種可預測的共識。這也就是為什么歐美市場總是在黃金和白銀價格出現大漲的時候愿 意拋空，而亞洲，尤其是中國市場，更愿意制造買盤的原因。

　　最終我們要考慮一個問題，就是在歐美對沖基金與中國市場的這輪黃金白銀多空博弈中，誰會獲勝，或者說雙方獲勝的關鍵點在哪里。

　　白銀市場一旦在中國這樣一個龐大的資本市場得勢，其實力和影響力將“重蹈黃金覆轍”。要分析白銀的真實需求量，要了解中國所處的一種現象，目前 在中國白銀市場流行一個投資方法，就是很多投資者開車往家拉銀條，囤積現象越來越多。憑本人的能力，目前分析不出來這種需求對白銀價格的影響跟工業需求帶 來的影響有什么本質的區別。另外，中國投資者通過各種渠道在倫敦、紐約、香港市場做多白銀的資金相信也有不少，在每年投資規模還不到300億美元的白銀市 場，中國資金的動向難道不值得關注嗎？

　　同時，中國市場也不能忽視歐美市場對白銀價格的態度，據傳摩根等財團已經開始大幅做空白銀，這應該不是特例。目前無法認定認定國際投行及各類對 沖基金已經開始在白銀市場全面布空，但趨勢已經非常明顯。在筆者看來，白銀市場會不會出現牛熊轉折，這跟國際投行或對沖基金的態度無關，因為這類機構一直 就抱有同樣的態度。中國市場依然是市場決定因素，這不僅是因為中國市場較大，更重要的是，中國市場的錢越來越多，多到足以改變全球市場任何一種商品走勢。

　　筆者在此也做出一個判斷，目前在白銀市場布空，或大舉對賭白銀價格會大幅下跌并一蹶不振的國際投行或對沖基金必將在中國市場的強大買盤攻擊下敗北；而且歐美市場永遠想不通中國人在做什么，為什么這么做。當然我們自身的風險也正在于此。（財經專欄作家，世元金行高級研究員 肖磊）