克里米亞危機升級，現貨黃金先跌后漲

注冊高級黃金投資分析師 殷敏
     美國的非農數據和復雜多變的烏克蘭局勢，成為主導近段國際黃金市場的主要消息。3月7日公布的美國2月非農數據非常搶眼，美國勞工部公布，2月非農就業人口增加了17.5萬人，較市場預期的14.9萬人增加了2.6萬。該數據公布后國際現貨黃金價格瞬間下跌逾11美元，跌至1340美元下方，最低至1338美元/盎司。但是影響還不夠一天。當天，就因烏克蘭克里米亞危機持續升級，俄羅斯軍隊控制了克里米亞，美國因此加大對俄羅斯的軍事施壓。美國海軍驅逐艦“特魯斯頓號”已開入黑海，準備與盟國演習，美軍也派戰機至立陶宛和波蘭。受此地緣政治日趨緊張的支撐，市場避險情緒上升，關注熱點很快又將轉到俄烏地緣爭端上來，金價因此受到支撐。對沖基金持有的黃金凈多倉位創下14個月來的新高，現貨黃金也出現上揚，至截稿時報1357.51美元/盎司。
      從消息面來看，進入2014年，北美大陸遭遇嚴寒天氣的侵襲，美國經濟受到影響，非農就業數據也成為第一季度主導國際黃金市場走向的重要經濟數據。但隨著天氣好轉，接下來，這個影響可能將隨之消退。影響其后國際黃金市場的焦點，仍然在地緣政治上。俄美在烏克蘭地區的爭端，克里米亞危機的升級，也令國際市場避險情緒持續上升，如果俄烏沖突進一步爆發，屆時或將有大量的資金從新興市場股市的出逃，轉向避險保值的黃金市場，從而令黃金價格也會飆升。因此，對沖基金正在下更大的賭注紛紛做多黃金，這些情況表明，俄烏地緣爭端未解支持金價穩定和上漲。但地緣政治的最大魅力也就在于其走向的出乎意料，因此要以此為理由來解說黃金將再次走入中長期牛市，似乎顯得過于理所當然了。
      最近摩根士丹利在報告指出，美國經濟的潛在增長率現在只有約2%了。市場人士分析，如果美聯儲認同摩根士丹利的觀點，那么當前的美國貨幣刺激政策將會比預期的更快被撤回，這對黃金市場也將產生重大影響。而另一方面，據中國黃金協會3月10日表示，2014年一季度中國的黃金需求或同比下滑17%，至250公噸，2013年一季度的需求曾達到300公噸。中國黃金協會副會長張永濤表示，隨著價格趨于穩定，買家重新回歸，銷量下滑可能是暫時現象。匯豐報告認為2014年中國的黃金需求仍將維持強勢，或持續對金價構成一定支撐。分析后面的黃金市場走向，如果地緣政治緊張局勢緩和，同時美國加速經濟復蘇，金價可能再度下跌，因此投資者參與也應以短線波段操作為主。