QE、加息、國(guó)際黃金的熊市之旅

，嘗試性突破長(zhǎng)期上方阻力線409-148美元，在后續(xù)幾個(gè)月調(diào)整之后，阻力變支撐，國(guó)際黃金穩(wěn)健上行，再未回頭。

　　2004至2006年兩年美聯(lián)儲(chǔ)17次的加息中，國(guó)際黃金并沒有按照美元升值黃金貶值的一般邏輯運(yùn)行，第1次加息的391美元/盎司至第17次加息的598美元/盎司，在全球通貨膨脹的大背景下，國(guó)際黃金抗通脹的金融屬性使其與美元指數(shù)保持了相對(duì)同向性。

　　2007至2008年美聯(lián)儲(chǔ)10次降息更是有9次帶來(lái)國(guó)際黃金不同幅度的上漲。

　　2009至2013年美聯(lián)儲(chǔ)維持利率0-0.25%不變的政策基本上起到了助推金價(jià)上揚(yáng)的作用。

　　從2001至2013年，美國(guó)經(jīng)歷加息、降息、保持利息不變都沒有阻止住黃金十多年的美好時(shí)光。

　　又到加息窗口期，回顧2004-2006年，彼時(shí)全球經(jīng)濟(jì)上升周期從2004年開始到2006年已接近頂部，國(guó)際性貨幣通脹已經(jīng)非常嚴(yán)重，美國(guó)資產(chǎn)泡沫化亦非常嚴(yán)重。如果美聯(lián)儲(chǔ)不適時(shí)的加息，一方面通貨膨脹的國(guó)際傳導(dǎo)會(huì)迅速惡化美國(guó)的貨幣環(huán)境。另一方面美國(guó)為了彌補(bǔ)不斷擴(kuò)大的巨額貿(mào)易逆差，只能從海外不斷輸入國(guó)際資本，而國(guó)際資本愿意回流美國(guó)主要是為了尋求美元資產(chǎn)能產(chǎn)生高額回報(bào)，這就迫使美聯(lián)儲(chǔ)必須通過(guò)不斷加息，需要美元堅(jiān)挺，把美元利率提升到高于其他國(guó)際主要貨幣利率水平之上。如果說(shuō)2004-2006年美國(guó)加息是處在經(jīng)濟(jì)周期的頂部，那么經(jīng)過(guò)近7年的金融危機(jī)的當(dāng)下則是處在經(jīng)濟(jì)周期的相對(duì)底部，假設(shè)2015年美聯(lián)儲(chǔ)加息，更多的是表明一個(gè)對(duì)抗通脹的態(tài)度，盡管現(xiàn)在美國(guó)通脹還不到2%，但這種防范于未然，具有前瞻性指引的行為也許才能真正的為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇提供長(zhǎng)期穩(wěn)健的政策支持。

　　從金融危機(jī)前防止通貨膨脹的加息，到金融危機(jī)期間QE的不斷強(qiáng)化，利息的不斷降低直至0-0.25%的低利率。兩個(gè)經(jīng)濟(jì)政策一個(gè)負(fù)責(zé)“開動(dòng)印鈔機(jī)，開著直升機(jī)撒錢”；一個(gè)負(fù)責(zé)為市場(chǎng)帶來(lái)低廉的資金借貸成本，鼓勵(lì)消費(fèi)，降低匯率促進(jìn)出口。一強(qiáng)一弱兩政策，配合默契的助力美國(guó)經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇。2014年耶倫宣稱已經(jīng)耗盡了QE政策的功效。QE的歷史使命完成，功成身退。2015年的加息將預(yù)示著第一個(gè)陷入金融危機(jī)的國(guó)家到第一個(gè)走出金融危機(jī)的國(guó)家的華麗轉(zhuǎn)身。

　　盡管如此，由于縮減QE直至退出的過(guò)程是史無(wú)前例的，而且其連鎖效應(yīng)無(wú)法估量，這意味著，沒有人知道會(huì)發(fā)生什么。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇依舊是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)依舊充滿變數(shù)再加上全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性導(dǎo)致貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)反復(fù)非常正常。今年在面對(duì)貴金屬投資時(shí)應(yīng)確立短多而長(zhǎng)空的戰(zhàn)略性交易思維。