“中國大媽”：“套了”還是笑了？

俄羅斯和美歐在烏克蘭對峙，普京和奧巴馬相互較勁，歐洲科索沃戰(zhàn)爭以來第一次戰(zhàn)云密布。誰都沒想到的是，這種情勢卻無意之中“便宜”了一群萬里之外看似完全不相干的人——狂掃黃金的“中國大媽”！

　　2013年5月，在華爾街大肆做空黃金之際，中國大媽們卻“像買白菜一樣”大肆購買黃金。在大媽們的強勁拉動下，內(nèi)地2013年的黃金凈進口量達到1108.8噸，較2012年增長了33%，超過了中國央行的黃金儲備。2013年下半年，隨著美聯(lián)儲不斷放話要退出量化寬松，金價一路走低，大媽們紛紛“被套”，引來很多自認聰明媒體的嘲笑。

　　但真的應(yīng)了中國那句老話——“山水輪流轉(zhuǎn)”。進入2014年，在美國經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱、國際地緣政治不穩(wěn)以及金融市場動蕩的大背景下，黃金的避險價值再度顯現(xiàn)，金價也觸底回升，從最低點每盎司1080美元漲至逾1370美元。當時出手的中國大媽如果此時將手中黃金變現(xiàn)，每克至少可以賺20~30元人民幣。此時，懷著智力優(yōu)越感嘲笑大媽們的“聰明的”財經(jīng)評論者已不見蹤影。

　　總體來看，中國大媽們受金融學(xué)知識、生活經(jīng)歷等因素所限，大都不敢投資高風(fēng)險的金融衍生產(chǎn)品。但當黃金價格下跌足夠多的時候，大媽們就一窩蜂沖向金店“抄底”。顯然，這樣的大媽們不懂“投資學(xué)”，也不會運用風(fēng)險收益理念和投資組合理論，支撐她們行為的只是一種樸素的信念：黃金一定會保值。

　　那么，大媽們的判斷對不對呢？中國民間素有“盛世古董，亂世黃金”之說，即黃金有投資避險作用。當出現(xiàn)政治爭端、社會動蕩、經(jīng)濟危機時，人們就會購買黃金避險。德國學(xué)者Baur和Lucey的研究發(fā)現(xiàn)，每當其他金融資產(chǎn)大幅貶值時，黃金價格卻能夠保持穩(wěn)定或上升。據(jù)統(tǒng)計，過去10年，當中國股市大幅下跌（日跌幅超5%）時，黃金價格卻一直穩(wěn)定。看來，中國大媽們的樸素信念，也是有專業(yè)的統(tǒng)計研究成果做后盾的。

　　就當今世界經(jīng)濟大環(huán)境而言，稱“亂世”并不為過。歐美國家源于2008年金融危機的后遺癥，如債務(wù)危機和大量增發(fā)貨幣等，并沒有得到根本遏制；烏克蘭動蕩局勢未平，土耳其動蕩又起，敘利亞、埃及、利比亞等國的局勢也遠不能說塵埃落定；中日領(lǐng)土爭端、南海爭端、朝鮮半島局勢等目前雖都引而不發(fā)，密云不雨，但很明顯潛藏著巨大不確定性。

　　就中國國內(nèi)經(jīng)濟形勢而言，在國資改革、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，2014年無疑將是經(jīng)濟、金融系統(tǒng)危機風(fēng)險相對較高的一年。房地產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過剩、地方政府債務(wù)問題，都是2014年中國經(jīng)濟運行中的重大潛在風(fēng)險。對投資者來說，若