本周國際現貨金價以1424.45美元開盤，最高上試1447.5美元，最低下探1419.3美元，截至周五午盤時分報收1432美元，較上個交易周上漲13.7美元，漲幅0.97％，動態周K線呈現一根沖高回落的小陽線。

　　在銀價的強勢引領下，周四金價再創歷史新高，但我們認為階段性市場應警惕隨時可能引發的調整。為何得出這樣的判斷？我們認為本輪金價的上行僅是一輪北非地緣政治動蕩引發的純題材行情，是一輪局部牛市，而非一輪基金深謀遠慮的戰略牛市。既然是一輪局部牛市，那么我們需要警惕市場大幅上漲后隨時可能產生的調整。

　　從地緣政治因素來看，利比亞在3月20日遭遇空襲拉開了被武力制裁的序幕，也使得本周金價、油價連續上行。銀價的上行最為激進，這主要源于銀市市場容量較小，更容易受到資金推動。在遭遇連續空襲之后應利比亞要求，周二聯合國安理會在紐約總部就利比亞問題進行的閉門磋商會議由于分歧較大，推遲至周四，但周四并未得到令局勢緩和的結果。聯合國秘書長潘基文周四表示，無證據表明利比亞當局已采取措施遵守聯合國安理會的決議。聯合國大使警告稱若利比亞政府不遵守決議，安理會或采取進一步措施，即安理會似乎默許了以法國為首對利比亞的空襲。也意味著利比亞亂局恐將進一步延續。此外，針對利比亞的空襲，國際反對的輿論也日漸高漲，尤以俄羅斯最為強烈，認為有些國家一直以來打著人道主義的幌子干涉別國內政，其實質是為自己謀求奪取資源利益的實質。周四美國國務卿希拉里表示對利比亞禁飛區的指揮和控制權將交給北約，而北約已同意指揮在利比亞的所有行動。

　　本輪金市與油市行情，完全來源于利比亞局勢提振。提振根源是擔心利比亞亂局將影響全球原油供應格局，進而引發全球通脹的進一步惡化。但至少從目前看來，這種擔心顯得多余。利比亞原油日產160萬桶左右，單沙特的閑置產生就超過400萬桶，全球原油閑置產能約600萬桶左右。目前利比亞的原油供應短缺已經被閑置產能完全彌補，故利比亞戰亂并未影響近期全球原油供應格局。故油價與金價的上行都是一種對該題材的投機利用。既然是一種缺乏戰略指導意義的局部投機性行情，我們認為其持續性值得懷疑。

　　回顧2003年3月20日，那是美國對伊拉克開戰的日子，巧合的是8年整后的3月20日，利比亞遭遇空襲。但不同的是，伊拉克戰爭爆發后，無論金價與油價都處于繼續調整階段。當時伊拉克日產原油在250萬桶以上，比目前利比亞對全球能源供應的影響更大。但為何伊拉克開戰時金價與油價處于調整，