2012大宗商品坐上“過(guò)山車(chē)” 白銀先抑后揚(yáng)

2012年是大宗商品期貨市場(chǎng)較為糾結(jié)的一年，雖然全球量化寬松貨幣政策給了大宗商品市場(chǎng)流動(dòng)性支撐，但是世界經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷金融危機(jī)創(chuàng)傷后的久病不愈、萎靡不振拖累了大宗商品需求。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，大豆下游產(chǎn)品豆粕期價(jià)漲幅較大，能源化工板塊焦炭跌幅較大；從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，黃金市場(chǎng)依然延續(xù)牛市行情，而需求減弱令原油價(jià)格未能重演上漲行情；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格因干旱天氣“因禍得福”，大幅飆升。展望2013年，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)仍將取決于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)形勢(shì)如何。有專家認(rèn)為，在所有大宗商品中，黃金上漲將會(huì)延續(xù)。

　　黃金 延續(xù)牛市

　　黃金期貨連續(xù)第12年上漲。雖然又走過(guò)了一年牛市，但是金價(jià)扛得有點(diǎn)累。

　　昨日，歐美市場(chǎng)進(jìn)入圣誕假期，金市表現(xiàn)清淡。截至12月24日，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2月合約黃金期價(jià)收于每盎司1659.5美元，較去年年終收盤(pán)價(jià)每盎司1567.09美元上漲5.9%。

　　利好量化寬松助漲

　　2012年，全球貨幣政策集體大寬松，貨幣流動(dòng)性泛濫，在貨幣競(jìng)相貶值、紙幣信用潛在危機(jī)越來(lái)越大的背景下，黃金具有避險(xiǎn)保值的功能，金價(jià)上漲是必然的結(jié)果。

　　從歐洲央行2月29日宣布啟動(dòng)第二輪長(zhǎng)期再融資操作(LTRO)，到9月6日確認(rèn)直接貨幣交易計(jì)劃(OMT)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債計(jì)劃；從美聯(lián)儲(chǔ)9月13日確認(rèn)推出第三輪量化寬松(QE3)，到12月12日推出第四輪量化寬松(QE4)；從中國(guó)央行啟動(dòng)天量逆回購(gòu)，到日本央行年內(nèi)5次擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)及貸款計(jì)劃規(guī)模。量化寬松的觸角幾乎已經(jīng)延伸到全球經(jīng)濟(jì)的每個(gè)角落。

　　不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)量化寬松已經(jīng)產(chǎn)生了審美疲勞，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4對(duì)貴金屬價(jià)格提振作用非常有限。光大期貨分析師孫永剛在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“市場(chǎng)對(duì)于黃金未來(lái)無(wú)限的期待其實(shí)來(lái)自于政府無(wú)限貨幣超發(fā)的預(yù)期，可現(xiàn)在全球政府已經(jīng)達(dá)到了資產(chǎn)負(fù)債表的上限，從經(jīng)濟(jì)周期上來(lái)看，緊縮貨幣將成為必然。黃金是金融水位浮標(biāo)，其價(jià)格的主導(dǎo)來(lái)自于基礎(chǔ)貨幣的對(duì)沖，而政府貨幣政策將主導(dǎo)基礎(chǔ)貨幣多寡。預(yù)計(jì)貴金屬期貨將迎來(lái)實(shí)質(zhì)利空。”

　　利空實(shí)際需求下滑

　　黃金的需求也并不如之前幾年那么旺盛，特別是實(shí)物黃金需求出現(xiàn)了較大松動(dòng)跡象。

　　孫永剛指出，2012年第三季度黃金的需求量出現(xiàn)同比10%的負(fù)增長(zhǎng)，雖然供應(yīng)量也同比降低2%，但是這樣的需求降幅依然體現(xiàn)出黃金需求的疲態(tài)，尤其是在金塊、金幣的投資需求上的降低，很難認(rèn)為人們依然相信實(shí)物黃金是最好的投資方式，這一點(diǎn)從去年就已經(jīng)開(kāi)始凸顯。更值得關(guān)注的是，市場(chǎng)一直在