2012大宗商品坐上“過山車” 白銀先抑后揚(yáng)

略上，可以逢低買入。

　　原油 沖高回落

　　2012年，國際原油整體呈現(xiàn)沖高回落的走勢，并且表現(xiàn)出商品屬性的季節(jié)性規(guī)律。

　　繼續(xù)受美國“財(cái)政懸崖”擔(dān)憂重壓，國際油價(jià)12月24日微跌，紐約商品交易所2月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶88.61美元，較去年年終收盤價(jià)每桶98.8美元下跌10.3%。當(dāng)天，2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶108.80美元，較去年年終收盤價(jià)每桶107.38美元上漲1.3%。

　　原因需求不振

　　2012年1至3月，承接2011年冬季的需求小旺季，原油需求尚可，推漲油價(jià)的主要因素來自歐美對伊朗的制裁，制裁措施直接導(dǎo)致全球原油市場減少了100萬桶供應(yīng)，且關(guān)于美伊沖突的消息不斷，原油價(jià)格在3月站上年度高點(diǎn)。

　　上海中期期貨分析師李宙雷指出，3月初創(chuàng)出年內(nèi)新高之后，油價(jià)自高位大幅暴跌。紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨自3月初的110美元/桶下跌至6月下旬的80美元/桶，同期布倫特原油從125美元/桶下跌至90美元/桶，歐債危機(jī)的不斷惡化是導(dǎo)致油價(jià)暴跌的罪魁禍?zhǔn)住４送猓�沙特大幅增產(chǎn)至1000萬桶，也是打壓油價(jià)的關(guān)鍵因素之一。

　　不過，在6月底歐盟峰會(huì)推出強(qiáng)有力的措施避免歐債危機(jī)蔓延之后，油價(jià)自年內(nèi)低點(diǎn)逐步回升。同時(shí)，美國夏季汽車消費(fèi)旺季加快了油價(jià)上行的力度。在持續(xù)回升至9月中旬之后，原油達(dá)到年底第二高點(diǎn)。不過，隨著需求淡季來臨，季節(jié)性弱勢以及美國大選的政治因素，油價(jià)再次出現(xiàn)高位回落的格局，在需求不振的情況下，維持高位的歐佩克原油產(chǎn)量及經(jīng)合組織(OECD)庫存對油價(jià)形成明顯壓制作用。

　　展望區(qū)間震蕩

　　光大期貨分析師董丹丹指出，展望2013年，由頁巖油開采引發(fā)的北美原油產(chǎn)量大增將繼續(xù)，北海地區(qū)主要產(chǎn)油國英國、挪威的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)下滑，俄羅斯等國產(chǎn)量維持穩(wěn)定，整個(gè)非歐佩克國家2013年供應(yīng)將呈增長態(tài)勢。伊拉克戰(zhàn)后產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，沙特仍有20%的產(chǎn)量余量，在伊朗核問題不引發(fā)軍事沖突的情況下，伊朗供應(yīng)減少的幅度有限，歐佩克組織供應(yīng)充足。2013年原油供應(yīng)端成為拖累油價(jià)的因素之一。

　　國泰君安期貨分析師胡慧也認(rèn)為：“2013年原油供應(yīng)將增長的可能性大。”美國能源署預(yù)測，明年美國原油產(chǎn)量將增長5%，2020年美國將成為世界第一大產(chǎn)油國。而發(fā)達(dá)國家對原油的消費(fèi)量持續(xù)萎縮，經(jīng)合組織國家原油等燃料日均消費(fèi)量明年將繼續(xù)減少20萬桶。另外，伊拉克的產(chǎn)量增長的可能性大。

　　需求方面，胡慧預(yù)計(jì)，2013年原油市場需求端出現(xiàn)急劇擴(kuò)張的可能性較低，但繼續(xù)收縮的空間也基本有限，對于