德、法三國主要股指4月4日大幅下跌2%以上。但是不少投資者卻發現在這次事件中黃金的避險屬性沒有體現出來，反而是美元大幅上漲，而黃金則大幅回調，這種情形在近一段時間已經不是第一次出現了，跟前兩年相比有著明顯的反差，之前許多的分析和評論都是將歐洲債務危機與黃金的避險功能掛鉤，將債務問題視為利好消息。但在新的宏觀背景下，歐債危機已經成為黃金的利空消息。

李健認為產生以上現象主要有以下兩個主要原因。首先，美元重新獲得市場的信任，美國經濟的強勁復蘇以及不再大規模地進行量化寬松令市場重新選擇流動性更好的美元來避險而非黃金；其次，歐洲債務危機已經由初期的對市場的全面恐慌轉變成為了銀行危機，因此每一次歐洲債務危機都意味著市場擔憂歐洲銀行業的流動性將出現問題，投資者在這時更愿意持有現金。從以上兩個角度來說，歐洲債務問題現階段對于黃金的確是利空的。

原油或與黃金同跌

全球性通脹水平的上升是金價上漲的一個很重要因素。在2、3月份原油價格的高企以及農產品的飆升令市場一度擔心通脹再起。3月份國際原油價格盡管有所回落，但仍保持在高位；展望后市原油的行情，一德期貨研究院研究員李婷婷告訴新金融記者，紐約原油在105美元以上屬于高位，目前制約原油價格上漲最關鍵的因素就在于脆弱的全球經濟以及高庫存。

美國能源情報署公布的數據顯示，截至3月30日當周，美國商業原油庫存大幅增加900萬桶，遠遠超過市場預期的200萬桶。美國原油庫存總量達到3.624億桶，是去年6月份以來的最高水平。報告顯示，美國石油需求依然疲弱，但進口量大增，且國內產量也增加至1999年12月以來的最高水平。另外，紐約原油期貨交割地庫欣地區的原油庫存也大增72.9萬桶，創下2011年5月以來的最高水平。高油價將令世界經濟復蘇的勢頭減弱，對實體經濟造成一定的沖擊。基于上面的分析，李婷婷認為，原油中期價格不甚樂觀，一旦供給出現好轉，那么原油價格有望回到100美元/桶之下。

消費淡季到來

具有商品與貨幣屬性的黃金有季節性規律可循，縱觀黃金交易的歷史，歷年來黃金價格的變化趨勢也呈現很強的季節性。

從黃金各月的歷史走勢可以看出，金價一般在2月至4月回落，5月價格開始回升，6-7月價格傾向于維持震蕩，8月價格開始出現反彈，9月價格出現大幅度的上漲，而且通常會將漲勢持續到年底。原因是由于黃金的現貨需求80%來自于珠寶制造業。二季度是傳統淡季，黃金實物需求支撐微弱。雪上加霜的是，對黃金需求極大的印度，珠寶商也因為抗