以及不斷爆發的主權債務危機，財政政策不僅不能“積極”，反而還得更加“消極”。

　　美聯儲打開了潘多拉的盒子

　　一方面出于配合財政政策、保障流動性充裕的需要，另一方面“得益于”財政政策受到限制而不得不出手的呼聲，貨幣政策粉墨登場了。美聯儲“量化寬松”了，本幣盯住美元的國家也必須對等地寬松，以保持匯價的穩定；沒有盯住美元的國家也不能無所作為，倘若不跟著寬松，美元貶值將導致它們的出口更加困難。美聯儲打開了潘多拉的盒子，推倒了第一塊多米諾骨牌，各主要國家紛紛采取了不同程度的寬松的貨幣政策取向。

　　前面已經說到，貨幣政策的長處在于緩解過熱，并不能很好地拉升實體經濟的需求。中央銀行實施的貨幣政策，又往往帶有乘數效應。正如本杰明·富蘭克林所言：“貨幣會創造貨幣，被貨幣創造出來的貨幣則創造出更多的貨幣。”貨幣政策的擴張，給市場注入了大量的流動性，后者總要有個去處。

　　流向哪里比較好呢？馬克思早就引用托·登寧的話說：“如果有10%的利潤，資本就會保證到處被使用；有20%的利潤，資本就能活躍起來；有50%的利潤，資本就會鋌而走險；為了100%的利潤，資本就敢踐踏一切人間法律；有300%以上的利潤，資本就敢犯任何罪行，甚至去冒絞首的危險。”轉換成現代經濟學的語言，資本將權衡風險和收益，流向既定收益下風險最小，或者說是既定風險下收益最大的領域。

　　貨幣不是資本，可各國央行注入市場的貨幣絕大部分都搖身一變成了金融資本。我們不清楚它們是否“每個毛孔都流著鮮血和骯臟的東西”，可我們確定它們中的每一塊錢都流著口水，貪婪地尋找著低風險、高回報的機會。實體經濟需求有限，投資石油和股票的前景也就有限。在外匯市場，美元貶值風險昭然若揭，歐元、英鎊、日元也有風險，似乎只有人民幣風險較小，卻不能在資本項下自由兌換。只有貴金屬，尤其是黃金，漲價空間大且價格波動小，無怪乎各路資金蜂擁而至，金價也就順勢瘋狂了既超過了油價和股價的漲幅，又出現了以各主要貨幣標注價格的普遍上揚。

　　實體經濟需求低迷，是此輪黃金價格狂升的決定性基礎，財政政策受限是重要條件，貨幣的大量投放是直接推手。

　　金價的狂升給黃金投資者帶來了一陣陣歡笑，卻掩飾不住世界經濟走上崎嶇復蘇之路的艱辛淚水。