效應不斷發酵，黃金牛市進入瘋狂階段，短短2個月黃金價格就從每盎司1500美元狂沖至最高的1911美元/盎司，漲幅高達27.4%。

　　不過，瘋漲的黃金終于在上周停下了匆匆的腳步。受諸多利空打壓，COMEX黃金從周二的1911點高位一度跌至1705美元/盎司，最大跌幅超過200美元/盎司，但在后半周出現了一波超跌反彈，近期維持在1800美元/盎司附近高位震蕩。值得注意的是上周的過山車，讓許多投資者開始觀望，同時黃金的持倉也有所減少。

　　上周全球最大的黃金ETF基金SPDR持倉量就連續大幅減倉60噸之多，同時CFTC公布的上周美國期金凈多頭也暴減17，110手。而8月29日COMEX12月期金未平倉暴減4935手，成交量也暴減84248手，只占前一段時間的四分之一。業內人士對于黃金價格長期走勢開始出現分歧。有分析人士呼吁投資者警惕黃金價格高位回調的風險。“黃金可能會繼續圍繞1800美元高位震蕩或小幅回調，再度走高需要進一步的利好消息刺激”。

　　顯然大家所期待的都是美聯儲的第三輪量化寬松，這讓風口浪尖的美聯儲何其徘徊。雖然近期伯南克的講話沒有透露太多的口風，不過目前看多黃金價格的人士依然占多數。德圣基金研究中心表示，由于黃金價格走勢主要是受投資者保值需求、避險需求這兩大因素影響，中長期仍然看漲。

　　是什么讓機構們有如此看好黃金的底氣呢？知名國際財經媒體路透社指出，雖然黃金近年來大幅上漲，但是考慮通貨膨脹等因素，回歸后的黃金合理價值仍然離上世紀八十年代的歷史高位有不小的差距。

　　另一方面也有分析人士認為，美國第三輪量化寬松的漸行漸近，也讓投資者們再度預期美元崩塌，資金將繼續從股市、債市等市場抽離，避險及投資情緒會使資金繼續向黃金市場流入，助推金價進一步上漲。

　　不過，市場也有不同的聲音。興業銀行(微博)資深經濟學家魯政委(微博)認為，黃金市場的容量遠比不上原油，原油市場走勢尚且會被機構、大型投行研報觀點所影響，黃金也不能避免受機構操縱的可能，某些機構或資本大鱷不可能長期左右黃金走勢，黃金最終還是會回歸理性。

　　是的，回歸理性。在黃金金融屬性失衡的現在，不論第三輪量化寬松是否如期而至，美元在70美元上方苦苦支撐的局面是否會崩塌，單靠避險及投資需求未必能支持黃金在如此高位繼續高歌猛進。回想上世紀八十年代前后的黃金，是國際政治局勢劇烈動蕩及美元危機等多方面因素造就的瘋狂，但結局也令人心驚，也許歷史會驚人地相似。一旦多國政府的政策取向出現轉變，黃金價格不排除出