產商的去套保化有關。1981-2000年間，黃金經歷了漫長熊市，這期間許多黃金礦產商為保護利潤，紛紛在市場進行套期保值操作。但進入2001年后，金價持續走強，過去的套期保值頭寸現在反而成為黃金礦產商盈利的絆腳石，特別是金融海嘯之后，黃金上漲使得礦產商紛紛減少套保頭寸，全球范圍內黃金礦產商不約而同地去套保化，這也助推了黃金價格的上漲。

　　三、結論

　　從下圖看，COMEX黃金走出了一個非常標準的“頭肩底”形態，這也預示著黃金新牛市開始形成，1000美元只是起點。但應注意的是，“頭肩底”一般出現在熊市底部，而黃金的這一圖形卻是位于從2000年開始的牛市頂部，而且其他技術指標，如RSI、MACD也顯示出黃金已經進入絕對超買區域，金價處在阻力區域之中。

　　總的來講，每年第三、四季度向來是黃金表現最好的一段時期，接踵而至的黃金消費高峰期到來為金價上漲提供基本面支撐，而市場近來重拾黃金這一避險工具的趨勢下，我們預計，黃金慢牛格局已經形成，第四季度金價仍將維持漲勢，其價格可能沖至1168美元/盎司附近。