盡管美聯儲維持寬松政策不變，但是黃金價格終結自10月中旬開始的反彈行情，一度回撤至1300美元/盎司的心理關口。究其原因，一方面市場對美聯儲退出寬松政策的憂慮仍未減弱，另一方面，美元強勢令黃金承受極大壓力。展望后市，黃金價格仍有調整壓力，不排除再探年內低點的可能。
美聯儲維持政策不變
今年以來，關于美聯儲是否縮減、何時縮減量寬規模的猜測一直在影響黃金市場。近年來，機構投資者購買黃金作為通脹和貨幣政策的對沖品。一旦量化寬松政策結束，黃金的避險保值功能將大打折扣。
上周，美聯儲在議息會議后宣布維持當前利率及寬松政策不變，符合市場普遍預期，但其會后聲明表明，美聯儲削減購債規模的風險仍未解除。FOMC聲明暗示，若經濟數據支持，美聯儲仍可能在今年12月或明年1月放慢資產購買計劃。在未來一段時間內，美聯儲何時削減購債規模仍是金融市場關注焦點。
受益于美聯儲會后聲明以及美國制造業強勁，美元指數反彈至80.9點的水平，突破了自9月初以來的低位整理平臺。美元的強勢給黃金前景蒙上陰影。
基金減持趨勢仍在持續
自去年下半年以來，隨著黃金價格回撤，基金開始大舉拋售黃金，目前其拋售的步伐仍未停止。以全球最大的黃金ETF(行情 股吧 買賣點)——SPDR Gold Shares為例，目前其僅持有黃金866.32噸，較去年末的高峰期1353.35噸減少487.03噸，減持幅度超過35%。黃金ETF(行情 股吧 買賣點)的持倉量持續下降，金價自然也難以企穩。
黃金消費旺季不旺
一般而言，每年9月至次年2月，印度的排燈節、中東地區的開齋節和宰牲節、西方的圣誕節以及中國春節會相繼到來，珠寶市場也迎來銷售旺季。但今年，黃金消費出現了旺季不旺的局面。
后市展望
作為傳統的避險工具，在當前的金融市場環境下，黃金的表現無疑令人失望。從目前影響黃金價格的主要因素來看，盡管美聯儲維持量寬政策不變，但其何時削減甚至退出量寬政策的憂慮，隨著美國經濟的好轉，將始終牽制黃金價格。
不過，長期來看，此前美債違約風波必將使得市場對以美元為首的信用貨幣體系產生疑慮，美債持有國也將進一步考慮外匯儲備的多元化，黃金肯定是選擇之一。此外，即便退出量寬措施，美聯儲長期的寬松貨幣政策也很難在近幾年內轉向緊縮。
因此，我們認為，黃金價格在短期內仍然面臨調整壓力，如果本周非農就業數據好轉，那么不排除黃金價格再度回撤至1200美元/盎司下方的年內低點
