全球股市的周期性繁榮抑制金價的綻放； 

　　作為非生息的資產，黃金在創歷史高點的同時同樣面臨著風險。黃金的價格是與風險偏好密切相關的，當市場風險偏好較低時，出于安全考慮，投資者蜂擁買入黃金進行保值，但是如果市場風險偏好較高時，投資者對股票等資產的偏好明顯強于黃金。以道瓊斯平均工業指數作為股市的代表，從過去幾十年黃金與股市的關系來看，黃金與股市收益率之間存在明顯的“蹺蹺板”效應：當股市表現好的時候黃金表現不佳，而當股市表現不佳時黃金則有上佳表現，這在最近四個十年表現的尤其明顯。70年代全球經濟陷入滯漲泥潭，道瓊斯指數在整個10年代的收益率僅為13%，而剛剛和美元脫鉤的黃金則一路飆漲至500美元上方。最近10年道瓊斯指數創下了30年代之后最差十年表現，黃金同期則翻了四番。而之前的20年，由于美國股市的良好表現，黃金連續貶值，即使1987年的股災以及90年代初的海灣戰爭亦未能扭轉黃金的跌勢。但是，從未來十年的走勢來看，黃金要重現前十年的風光非常困難。從美國股市來看，美國股市有著非常強的周期性。從美股的歷史周期來看，上世紀至今美股已經走完了5個周期，現在正處于第六個周期： 

（1）、1900-1929年繁榮期，第二次工業革命后美國經濟迅速發展，同時由于美國遠離一戰戰場，在歐洲列強受到嚴重削弱的同時，美國卻在戰爭中大發橫財，一躍成為第一經濟強國，美國股市經歷了第一次繁榮期，期間道瓊斯工業平均指數漲幅超過600%； 

　　（2）、1929-1941年，大蕭條及調整期。關于大蕭條的原因眾說紛紜，莫衷一是，其中的深層次原因不是我們討論的重點。從股市表現來看，大蕭條期間美國股市最高下跌了近90%，直到二戰的爆發美國經濟才再次借助戰爭徹底走出了大蕭條的陰影； 
　　（3）、1942-1969年，高度繁榮期。二戰使得美國成為全球頭號強國，同時隨著戰后第三次工業革命浪潮，美國以及整個歐洲均高速發展，成為了全球經濟發展的黃金時期，期間道瓊斯平均工業指數從100點上升至首次超過1000點； 

　　（4）、70年代-80年代初，滯漲期。整個資本主義世界陷入了石油危機帶來的“滯漲”，直到1983年經濟才徹底恢復，期間美國股市停滯不前； 

　　（5）、80年代初-2000年，高度繁榮期。在石油危機過去之后，區別于傳統經濟的“新經濟(310358,基金吧)”的出現使得全球經濟進入了前所未有的發展階段，道瓊斯平均工業指數則從1000點起步到達了10000點上方。 

　　（6）、