全球股市主要股指大多以年內(nèi)低點為半年行情畫上休止符。回顧上半年整體表現(xiàn)，第一季度整體上行的趨勢未能得以延續(xù)，在4月觸及高點后，全球股市像聽到發(fā)令槍響一般集體跳水：道指跌破萬點并在低位徘徊，標普500指數(shù)降至去年10月以來最低水平，歐洲三大股指持續(xù)大幅波動，日經(jīng)225指數(shù)跌至七個月低點。今年以來，MSCI全球指數(shù)已累計下跌7.6%，而去年全年為上漲27%。

　　業(yè)內(nèi)專家接受中國證券報記者采訪時表示，投資者對全球經(jīng)濟增速放緩的恐懼情緒令市場如履薄冰，信心不振帶來的影響已超出經(jīng)濟基本面。預計下半年市場仍將在波動中前行，避險情緒升溫將繼續(xù)推動金價走高。

　　市場慌什么？“二次探底”

　　分析人士認為，投資者的猶豫不決和喜憂參半的經(jīng)濟數(shù)據(jù)令全球股市自4月底以來持續(xù)大幅波動，特別是歐債危機對市場形成壓力。澳新銀行高級市場經(jīng)濟學家戈哈表示：“投資者對全球經(jīng)濟復蘇越來越擔心，特別是二次探底風險的上升。”

　　對此，英國安本資產(chǎn)管理公司全球戰(zhàn)略與資產(chǎn)配置總監(jiān)邁克爾·特納接受中國證券報記者采訪時表示，今年上半年全球經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，主要基于持續(xù)的庫存重建以及消費者和企業(yè)投資帶來的終端需求些許改善，而隨著庫存重建周期衰弱，經(jīng)濟增長動力很可能放緩。

　　特納認為，宏觀經(jīng)濟前景最大的不確定性來自財政政策的變動。目前歐洲內(nèi)部的財政政策正在收緊，比如英國通過削減開支和增加營業(yè)稅控制預算，盡管大多數(shù)計劃要到2011年開始執(zhí)行，但此輪財政緊縮造成的預算削減量約占其未來四年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的8%，這在現(xiàn)代是史無前例的，這一政策明顯存在很大風險。歐元區(qū)情況與此類似，特別是核心國家如法國、德國等同樣也收緊了政策。

　　“很明顯，金融危機有二次來襲的風險，歐元區(qū)國家，特別是歐洲央行需要處理金融系統(tǒng)穩(wěn)定的問題。”特納認為，相關當局最終會處理好這些問題，但同時也可能引入一些風險，未來數(shù)月歐債危機仍會進一步發(fā)展，“眼下我們?nèi)哉J為全球經(jīng)濟不會陷入二次探底，但歐洲的財政狀況可能會加大這一風險。”

　　市場缺什么？信心

　　對經(jīng)濟前景的迷茫令投資者態(tài)度游移，特別是歐債危機頻頻擾動，市場神經(jīng)持續(xù)緊繃。分析人士稱，無論從哪個角度看，當下投資者眼里的經(jīng)濟都充滿了困難。渣打銀行駐紐約經(jīng)濟學家大衛(wèi)·賽蒙斯表示，最壞的時期確實已經(jīng)過去，只不過這輪經(jīng)濟復蘇不會十分強勁。

　　市場缺乏信心在美國國債收益率上能夠得到更直觀的體現(xiàn)。6月29日，美國10年期國債收益率降