2008年，商品價(jià)格進(jìn)行了一場“造山運(yùn)動”，7月“山峰”的頂點(diǎn)形成，無數(shù)個(gè)歷史高點(diǎn)堆砌成了“山峰”的左邊，“山峰”右邊則是迅猛跌勢所形成的峭壁。如今，“山峰”右邊還沒有完全形成，我們已經(jīng)告別2008年。

 

在經(jīng)歷了大漲、大跌的2008年后，2009年的商品市場將如何運(yùn)行，是否存在較大的投資機(jī)會，是每一位商品期貨市場參與者關(guān)注的問題。從商品市場的歷史走勢來看，大漲之后必有大跌，但是大跌之后卻難有快速的大漲。2009年將是“商品市場的療傷期”，把握波段的投資機(jī)會將是商品投資的首選。

　　跨入布滿迷霧的2009年，曾經(jīng)在2008年大宗商品價(jià)格大崩潰時(shí)傲然挺立的黃金，依然保持著固有的神秘——是繼續(xù)發(fā)揮保值魅力，還是回歸商品跌勢？市場充滿著較大的分歧，有的機(jī)構(gòu)給出了跌至300美元/盎司的預(yù)測，也有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為將再次突破1000美元/盎司，甚至創(chuàng)出歷史新高。

　　目前，國際金價(jià)正面臨900美元/盎司的關(guān)鍵壓力位，對于這一位置的爭奪，或?qū)⒊蔀辄S金在2009年的牛熊分水嶺。而如果金價(jià)在900美元/盎司下方震蕩走低，直至跌破600美元/盎司，可能給黃金投資者帶來絕佳的買入機(jī)會。

　　瑞士銀行近日按其傳統(tǒng)公布了2009年可能出現(xiàn)的10大意外事件。其中包括: “國際貨幣基金組織及全球央行沽售黃金套現(xiàn),拖累金價(jià)跌見每盎司300美元。”

　　按照瑞士銀行這份研究報(bào)告的邏輯，打壓金價(jià)的主要因素不再是美元的走強(qiáng)，而是各類貨幣管理機(jī)構(gòu)的沽售黃金。因?yàn)槿鹗裤y行同時(shí)預(yù)測：“美元對日元及歐元匯率分別跌至歷史新低。”

　　由此看出，2009年影響國際金價(jià)的因素越來越多，還包括地緣政治因素、全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢等。

　　根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》的采訪，大部分分析師認(rèn)為，金價(jià)在2009年上半年可能表現(xiàn)偏弱，但下半年將迎來上漲。

　　2009年上半年，黃金將面臨以下利空因素：

　　第一，疲軟的大宗商品價(jià)格不支持黃金持續(xù)高于750美元/盎司。以原油為代表的大宗商品價(jià)格，很大程度上反映著全球通貨膨脹的水平。從目前全球經(jīng)濟(jì)形勢看，主要經(jīng)濟(jì)體面臨著至少半年的經(jīng)濟(jì)衰退，這將極大制約原油價(jià)格的走高，使其在2009年上半年可能位于60美元/桶下方。按照此前大部分時(shí)間里，原油價(jià)格與黃金價(jià)格正相關(guān)的接近“1：10”的關(guān)系，黃金價(jià)格將受到較大的拖累。

　　第二，美元在2009年上半年可能繼續(xù)維持強(qiáng)勢。由于美元先于其他貨幣逼近零利率，而英鎊、歐元等仍然面臨著本國或本地區(qū)的降息壓力，在刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策需求下，甚至可能出現(xiàn)新一輪全球降息潮，這可能重新給美元帶來支撐。而美元的強(qiáng)韌，也不利于金價(jià)在900美元/盎司上方繼續(xù)上漲。

　　第三，金本位的難以回歸使金價(jià)上漲失去最根本的制度基礎(chǔ)。盡管金融風(fēng)暴帶來改革國際貨幣體系的呼吁，但全球黃金儲備量與全球貨幣需求量難以匹配，且金本位仍然存在貴金屬技術(shù)革新等風(fēng)險(xiǎn)，使人類幾乎不可能回到金本位的老路上去。這讓黃金的估值體系仍然缺乏最根本的貨幣制度基礎(chǔ)，它將長期在貨幣屬性與商品屬性之間接受市場的取舍，其價(jià)值更多體現(xiàn)為對抗通貨膨脹與社會動蕩，而這些因素總是存在一定的周期，在不同的階段令黃金價(jià)格呈現(xiàn)不同的水平。

　　第四，黃金較差的變現(xiàn)能力使貨幣管理機(jī)構(gòu)認(rèn)為金價(jià)高出900美元/盎司便是被高估，央行沽售黃金將打壓金價(jià)上漲。上述瑞士銀行的預(yù)測，代表了大部分國家央行對黃金的態(tài)度，他們在不同的價(jià)格區(qū)間對黃金采取有節(jié)奏變化的持有規(guī)模，給金價(jià)的持續(xù)大幅飆升帶來較大拖累。

　　在以上因素的影響下，不少機(jī)構(gòu)在900~910美元/盎司的區(qū)間，對黃金投機(jī)給出了“沽空”的操作建議。不過，由于地緣政治因素和美元長期趨勢可能成為2009年影響黃金價(jià)格的主要因素，一些機(jī)構(gòu)仍然對黃金長期上漲給予肯定。認(rèn)為金價(jià)如果