黃金期貨基金

　　于2003年初至2007年底之股票牛市之中，黃金股票基金回報十分可觀，以貝萊德世界黃金基金為例，期間升幅最高達3.7倍！同期金價則只上升約1.5倍。但自牛去熊來，黃金股票基金也隨股市下挫，但金價仍能保持堅挺，因此市場開始對更能捕捉金價表現(xiàn)的基金有需求，基金公司亦乘勢推出黃金期貨基金。

　　值得一提的是，施羅德金屬基金于今年7月7日推出，投資于黃金及金屬相關工具，包括股票、期貨、掉期及交易所買賣基金(ETF)。基金只作長倉，不做短倉，因此走勢大概與黃金及金屬價格之方向一致。施羅德金屬基金的最大優(yōu)點，是可靈活地更改期貨及股票的比例，而沒有限制。截至8月底，此基金主要持期貨占76.4%，股票卻只占1.4%。正是由于此基金的股票比重十分偏低，令它由7月7日至10月10日期間的跌幅僅得20%，遠勝貝萊德世界黃金基金之40%跌幅。

　　另外，施羅德金屬基金雖然以貴金屬為主(截至8月底黃金占基金組合32.9%)，但基本金屬亦占相當大比重，銅及鋁分別占13.9%及12.7%，鉛及鋅亦分別占8.8%及7.6%�；窘饘賹�(jīng)濟興衰的敏感高較高，現(xiàn)時環(huán)球經(jīng)濟面對衰退風險，基本金屬或仍有不少下跌風險。假如投資者純粹看好黃金，卻看淡基本金屬，則不宜投資此基金。

　　看好實物黃金的投資者不妨關注今年在香港聯(lián)交所上市的SPDR金ETF（股份代號：02840），因其持有實物黃金(寄存于保管人的保管庫中)，其ETF價值直接跟隨黃金價格升跌。據(jù)筆者觀察，黃金市價與ETF每股資產(chǎn)凈值的差價一般不超過1%，偏差不大。

　　總括而言，環(huán)球經(jīng)濟大幅放緩，未來幾年股市料持續(xù)波動，于金融市場動蕩之際，金價應有支持，而且金價與股市的相關性低，于投資組合中加入一至兩成黃金相關投資，有助減低組合的整體波動性。若同時看好貴金屬及基本金屬的價格，可選擇施羅德金屬基金；若同時看好環(huán)球股市及金價，應選黃金股票基金；若單單看好金價，則不妨投資SPDR金ETF。