法資質的會員單位，還是通過控制平臺的方式存留在國內中間商的腰包呢？我們不得而知。所以，即使在當地監管之下的香港公司、日本公司甚至美國公司，也可能在中間環節出現欺騙投資者的情形。“這也是我考慮過的問題，但是財迷心竅也就沒有管那么多了。”如今，小劉也開始反思自己，擔心自己哪天突然掉入陷阱。

　　另外，這些地下炒金公司也無一例外地面臨著政策和法律風險，“今年1月份，上海出動了百余名警察圍剿幾家地下炒金中介公司，而客戶也涉嫌知法犯法而最終沒有得到追繳款的退回。”一位業內知情人士向記者透露了這個沒有公開報道過的“突擊圍剿”行動。和杭州張勇案一樣，按照我國《期貨交易管理條例》第八十九條規定，具備保證金制度和當日無負債制度的，且放大保證金的倍數在5倍以上的，即為變相期貨交易，主要經營者一般被定罪為非法經營罪。

　　背后黑幕連環上演

　　“不論是炒黃金還是外匯，甚至包括國內交易所合規的黃金T+D品種最終有超過90%的人要折本。這還僅限于市場本身的風險。” 王瑞雷表示。確實，對于高達100倍甚至200倍的高杠桿來說，這群仍活躍在地下保證金交易的投資者可謂“賭徒”中的高手，而每天發生幾率更高的或許應該是市場輕微波動就讓炒金者爆倉出局的事例。

　　“在當初完全不懂的時候，代理人會指導你操作，但有些代理人自己水平很有限，甚至不設置止損點。”小劉現在回想起來都覺得心驚膽戰。上海黃金交易所交易部總經理石巖峰指出：“據公開統計，國際金價每日波動的浮動區間一般在2%-3%之間，也就是說，100倍的杠杠只需要1%就可以被強行平倉或協議平倉。所以，地下炒金的投資者虧損并非因為對金價走勢判斷失誤，而是被無限放大的杠杠拖累。”

　　“這也是地下黃金公司的一大特點，即他們有很多場內交易所無法提供的交易手段，例如號稱24小時交易時間，不提前提示客戶追加保證金等，上百倍的杠桿意味著可能睡一覺起來就已經爆倉了。”王瑞雷也表示。

　　而除了市場本身的風險，地下炒金的“血雨腥風”或許更體現在非法炒金公司的詐騙對賭行為以及代理人的黑手。據小劉介紹，他曾經差點栽在杭州的一家地下對賭公司上，因為他們的交易成本往往很低，而交易杠桿又極高，殊不知，這種對賭公司不在乎手續費的最終原因是要榨取客戶的本金。“很多非法的公司自設平臺，交易資金根本不進入交易所，甚至可以操作和監視客戶的交易系統。而與場內交易撮合成交、自由競價不同的是，地下公司直接和客戶進行對賭，交易行情也非實時的，而是通過內部計算機綜合計算而來。”石巖峰接受記者采訪時透露。

　　除此之外，記者在暗訪中還發現，很多國內代理人紛紛涉足“代客理財”，幫助客戶操作外盤。“3個月后我才發現，原來代理人總共幫我做了100多手黃金，這時候才意識到他的目的是‘刷單’賺手續費。”

　　談起當時掉以輕心，小劉搖了搖頭感嘆道。據悉，代理人的傭金極高，入行不到幾個月一般月均收入都可以上萬甚至更高，“還有朋友拉我入伙一起做代理人呢。”小劉笑了笑給記者爆料。

　　而在現實案例中，除了對賭和代客理財等性質惡劣的違法操作，攜款潛逃更是常有可能發生的事。“開那些公司的老板素質都不高，更無所謂信用可言，如若碰上詐騙的案例，基本上國內投資者的資金都如人間蒸發。而由于杠桿高，可能本金有時還不如大賺一單來得多，所以很多人又不愿意花精力追究，才導致他們逍遙法外。”常和業內這些“金老板”打交道的他坦言。

　　貴金屬杠桿交易合約資料

　　投資者幾大誤區：

　　1、黃金T+D業務風險和黃金期貨差不多

　　雖然黃金期貨和黃金T+D都是雙向操作、杠桿交易品種，但是根據黃金T+D可以每日交割，沒有時間限制的交易特點，它的交易風險要低于黃金期貨，比較適合個人投資者。　　

　　2、地下公司高杠桿就能賺大錢

　　由于國際金價和國內金價每日的波動幅度在2%-3%之間，故杠桿越高越容易引發投資者追加保證金，如果不能及時追加即被強行平倉。現在銀行正規渠道的黃金T+D杠桿為最低15%。　　

　　3、受香港交易所監管的會員就一定安全

　　香港金銀業貿易場的會員單位有兩百多家，而其中按照經營狀況分為A、B、C、D四類，大部分地下代理的倫敦金交易只有資質為A和C的會員單位才享有。　　

　　4、頻繁短線一定能賺錢

　　據央行和公安部的調查統計，投資者涉足地下炒金最終的結果一般都是損失本金，頻繁進行短線操作或許收益不菲，但是保證金交易屬于高風險投資品種，長線投資應該成為資產配置的主導理念。

    黃金杠桿交易首選正規渠道

　　近些年來，不少投機商人瞄準了黃金和白銀等貴金屬高杠桿交易的灰色“商機”，利用個人投資者追求一夜暴富的弱點，在全國各地開啟了眾多地下炒金的“黃金帝國”。

　　可是“黃金帝國”的瓦解卻一直在上演