2008年黃金期貨上市之初出現(xiàn)了一些極好的黃金期現(xiàn)套利機(jī)會，據(jù)當(dāng)時參與過此類交易的一家黃金企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，他們曾實現(xiàn)了日內(nèi)8元/克的期現(xiàn)套利利潤。目前，白銀期貨上市正在緊張籌備中，一些參與過黃金期貨交易的涉金企業(yè)和擅長套利的專業(yè)投資者表示，如果白銀期貨上市初期出現(xiàn)類似套利機(jī)會，他們將不會放過。

　　黃金期貨上市后套利機(jī)會豐富

　　據(jù)了解，2008年1月9日黃金期貨上市當(dāng)天，黃金期貨au0806合約價格與現(xiàn)貨Au(T+D)合約價差最高達(dá)到15.24元/克。“當(dāng)時在我們的指導(dǎo)下，在上海黃金交易所擁有會員資格的一家深圳黃金加工企業(yè)嘗試性地做了這次套利交易。”金瑞期貨研究所黃金研究員侯心強(qiáng)表示。

　　據(jù)介紹，上述企業(yè)以223.3元/克賣出一手au0806合約，并以208.06元/克買入1手Au(T+D)合約。當(dāng)3月14日黃金期貨、現(xiàn)貨價格價差縮小至0.99元/克時，在期貨市場和現(xiàn)貨市場同時進(jìn)行平倉，完成套利操作。其中每手套利操作的手續(xù)費合計為264.2元，每手盈利14250元，實際每手套利收益為13985.8元，套利利潤接近30%。“黃金期貨上市之初期現(xiàn)價差大，2008年出現(xiàn)了幾次較好的套利機(jī)會。”侯心強(qiáng)告訴記者，當(dāng)時滬黃金期貨不僅對現(xiàn)貨升水很高，而且對外盤升水也很高。2008年1月16日國內(nèi)期價高于COMEX期金約13元/克，對擁有國外渠道的投資者和企業(yè)而言，是一次絕好的內(nèi)外盤套利的機(jī)會。

　　但是，隨著參與期現(xiàn)套利的投資者越來越多，市場越來越成熟，黃金期貨運行一年后，期現(xiàn)價差就逐漸縮小并越來越穩(wěn)定。“現(xiàn)在黃金的國內(nèi)期現(xiàn)價差一般都在1元以下，幾乎沒有可套利的空間。”侯心強(qiáng)表示。由于現(xiàn)貨交易成本相對較高，在期現(xiàn)價差出現(xiàn)4元以上的套利機(jī)會時，手續(xù)費基本可以忽略不計；但在套利操作中，當(dāng)價差只有一兩元時，手續(xù)費就成為包括企業(yè)在內(nèi)的投資者不得不關(guān)注的重要問題。

　　白銀期貨將更趨于“理性”

　　白銀與黃金類似，同樣擁有金融屬性，并且為金銀加工企業(yè)所熟悉，因此也備受關(guān)注。白銀波動性大，也是投資者喜歡的一種投資品種。白銀期貨上市之初，與上海黃金交易所的白銀現(xiàn)貨Ag(T+D)合約是否也會出現(xiàn)類似的套利好機(jī)會呢？

　　侯心強(qiáng)表示，白銀受關(guān)注程度高、波動大，投資者在白銀期貨上市之初對價格預(yù)期難以達(dá)成一致,期現(xiàn)價格難免出現(xiàn)偏差。但是，由于目前投資者對白銀期貨上市后可能出現(xiàn)的套利機(jī)會已有所預(yù)期，而且投資者對期貨操作更為熟悉和理性，白銀期貨推出后走向成熟的過程可能更為迅速。因此，侯心強(qiáng)指出，白銀期貨上市后的期現(xiàn)價差幅