金價繼續下行空間或有限

黃金作為保值工具和對沖風險工具，在全球范圍內得到廣泛的認同。在全球經濟還沒有完全走出低谷、歐債危機還沒有得到根本解決、美國債務上限期限逐步逼近的背景下，黃金的繼續下行空間將十分有限。
　　目前金價已經逼近黃金公允價值的底線。從黃金的生產成本看。以南非為例，國際金價不斷下跌的同時，南非多數大型金礦公司生產成本在不斷提高，南非公司也因此成為受國際金價下跌影響最大的群體。由于南非礦工工資要高出世界許多地區，目前南非第二大黃金開采公司Sibanye Gold、第三大黃金開采公司哈莫尼黃金公司及第四大黃金開采公司南非金田公司的生產成本已明顯高于國際金價。由于企業規模、礦品位、礦產開采難度、用工成本和能源價格等不同，黃金生產成本也會存在很大差異，國際主要礦商最低生產成本僅為300美元，高的有1400美元甚至更高。從目前看來，全球主要礦商里面有一半邊際成本在1100美元以上，而且有30%邊際成本在1200美元以上。同時，據統計，去年四季度黃金開采的邊際成本已經達到1200美元/盎司左右，所以目前市場上公認黃金的安全邊際價格成本為1200美元/盎司。實際上黃金跌破1300美元/盎司就有一部分金礦商開始蝕本，跌破1200美元/盎司將會使大部分金礦開采商減產，導致供應大幅減少。
　　需求方面，根據世界黃金協會數據，今年一季度黃金的投資需求僅占總需求的20.85%，剩余為金飾、工業和官方機構需求。可以推斷，即使黃金價格繼續下跌，黃金的需求只會減少20%左右，而金飾、工業和官方機構對黃金的需求是不會減少的，反而會適當增加。只要黃金還有需求，金價就一定會迎來反彈。作為黃金需求大國，印度由于不斷出臺進口限制措施，印度黃金的需求受到嚴重打壓。但近日印度盧比匯率大幅下降，面對手中的盧比快速貶值，對于印度人來講，購買黃金成為最好的保值手段。此外，除了民間需求，官方對黃金的需求也在不斷增加，在前段黃金下跌的時間中，各國央行紛紛出手吸入黃金，但未見中國央行露面。目前中國的黃金儲備在外匯儲備中僅占到1.67%，比重遠低于印度、俄羅斯等金磚國家。因此，黃金未來的需求量將是巨大的。
　　從國內貴金屬投資角度看，或許能在今年中下旬繼續看見"中國大媽"忙著買金的身影。但可喜的是，即將千呼萬喚始出來的上海黃金期貨交易所的"黃金白銀夜盤"有望幫助國內貴金屬市場走向繁榮。首先，在沒有夜盤的時候，黃金白銀走勢經常頻繁跳空，使投資者不得不放棄日內交易。在日內行情波動較大的時候，特別是行情