效應(yīng)而出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹憂慮，對(duì)金價(jià)形成支撐。2008年10月后油價(jià)的持續(xù)暴跌導(dǎo)致通脹顯著下行，美國(guó)2008年10月至12月CPI的同比增幅從3.7%降至0.1%，在09年隨著原油價(jià)格重新回到了80美元后，通脹形式很可能產(chǎn)生基期效應(yīng)，因08年四季度CPI基數(shù)很低。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月全球CPI同比增幅很可能大幅上行，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)有更多國(guó)家的央行對(duì)貨幣政策進(jìn)行調(diào)整，如澳洲央行已經(jīng)提前作出加息反應(yīng)。美國(guó)雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況不如這些亞洲國(guó)家，但如國(guó)內(nèi)物價(jià)增速過(guò)快美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)考慮采取貨幣緊縮政策。

　　可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息的幾種情況

　　鑒于美元加息將對(duì)黃金和其他大宗商品價(jià)格產(chǎn)生重要影響，投資者有必要關(guān)注在什么情況下美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加息，這對(duì)于商品投資有著較大意義。筆者分析未來(lái)可能導(dǎo)致美元加息的幾種情況為：

　　1）美國(guó)財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字持續(xù)出現(xiàn)改善，美國(guó)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)有所緩和。未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策的實(shí)施和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)會(huì)導(dǎo)致美國(guó)政府的財(cái)政收入出現(xiàn)顯著增加，政府投資支出也會(huì)逐漸減少，這會(huì)明顯改善政府財(cái)政赤字，這時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)就可以不再考慮政府債務(wù)負(fù)擔(dān)而采取加息等緊縮貨幣政策手段。

　　2）就業(yè)人數(shù)增加和消費(fèi)者信心持續(xù)回升。就業(yè)人數(shù)的增加意味著消費(fèi)支出會(huì)提高，這將推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，美國(guó)政府面臨的人民就業(yè)壓力會(huì)減輕。

　　3）房屋銷量和新屋開(kāi)工量持續(xù)增加，樓市的回暖將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)有效復(fù)蘇，銀行業(yè)的房貸問(wèn)題也會(huì)迎刃而解。

　　4）PPI和CPI快速增長(zhǎng)，大宗商品價(jià)格的上漲逐漸傳到中下游產(chǎn)品，物價(jià)的過(guò)快上漲可能導(dǎo)致聯(lián)儲(chǔ)提前加息。

　　當(dāng)以上情況出現(xiàn)得越多，美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性就會(huì)越大，但2010年二季度前出現(xiàn)明顯改善的可能性不大，因此美聯(lián)儲(chǔ)在此之前很難形成加息決策。

　　綜上所述，從以上幾個(gè)方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在2010年二季度前加息的可能性不大，息差交易將使得美元在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)走弱，這將削弱美元的儲(chǔ)備貨幣地位，并對(duì)金價(jià)中期利好。但未來(lái)美元一旦進(jìn)入加息周期，則意味著本輪以美元危機(jī)為導(dǎo)向的商品上漲行情結(jié)束，美元走強(qiáng)將使黃金面臨大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。（