外圍市場(chǎng)退潮 貴金屬潛在利多積聚

2年四季度到現(xiàn)在，美國(guó)股市及樓市引發(fā)的財(cái)富效應(yīng)表現(xiàn)十分搶眼，“個(gè)人消費(fèi)支出樓市復(fù)蘇財(cái)富增加股市上漲”構(gòu)成了美股經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良性循環(huán)。房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推手，房?jī)r(jià)和銷售都快速增長(zhǎng)，由于銷售仍處于歷史的低點(diǎn)，疊加當(dāng)前極低的房貸利率，地產(chǎn)行業(yè)繁榮超出市場(chǎng)的預(yù)期。

　　然而，低利率環(huán)境對(duì)樓市復(fù)蘇起到關(guān)鍵作用，但是也在醞釀泡沫，在房屋銷售大局好轉(zhuǎn)之際，房?jī)r(jià)也出現(xiàn)反彈。一旦美聯(lián)儲(chǔ)推出QE或者削減QE的話，那么住房抵押貸款利率會(huì)出現(xiàn)明顯的攀升，在收入增長(zhǎng)受限的情況下，房屋止贖率攀升，樓市陷入新一輪困境。

　　此外，觀察歷史經(jīng)濟(jì)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，低利率環(huán)境美國(guó)股市及樓市泡沫最終會(huì)引發(fā)通脹甚至滯脹的情況出現(xiàn)，這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格面臨大規(guī)模回撤的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前美國(guó)股市尤為值得警惕，而美股回撤帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)類商品大幅下跌的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)已經(jīng)在統(tǒng)計(jì)歷史數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證。低利率引發(fā)通脹和資產(chǎn)泡沫的邏輯在于：美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)用新創(chuàng)造的貨幣購(gòu)買債券資金外溢流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)引發(fā)通脹，流向虛擬經(jīng)濟(jì)引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，而統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，通脹上升往往滯后股指3-6個(gè)月，預(yù)計(jì)二季度美國(guó)通脹將有明顯的上升勢(shì)頭。