近期商品市場遭受到痛擊。
近期被彭博接管的道瓊斯瑞銀商品指數顯示整體商品價格自6月底的高位大幅下挫，不過
黃金表現跑贏整體商品市場，黃金可能在窄幅波動，仍然能夠穩守今年的漲幅。
目前研究一下商品指數，看看誰是大贏家，誰是輸家，以及黃金跑贏大市的原因。下圖是道瓊斯瑞銀商品指數的每日圖表。
技術交易員認為商品指數圖表形成了頭肩頂�！邦^部”在4月底的高位形成，左肩在3月的高峰形成，而右肩則在6月底形成。指數在7月初跌破頸線支持位，確認商品指數已經形成了主要的頂峰。
看看其他商品指數，標普道瓊斯指數的全球商品主管Jodie Gunzberg指出2014年7月是商品市場自2012年5月以來最差的表現。根據Gunzberg的說法，標普高盛商品指數(S&P GSCI)于7月下跌5.3%，回吐了今年大部分的漲幅。哪種商品遭受到的打擊最大？那便是7月在S&P GSCI中下跌8.1%的無鉛汽油，這是自1988年以來第五差的7月記錄。而農產品則下跌8.7%，這是自2010年7月以來的最差紀錄。
盡管主要商品市場普遍前景黯淡，但是黃金相對跑贏大市。自去年12月31日至8月7日以來，12月Comex黃金期貨截至目前上升10.75%。
什么幫助黃金表現超越其他商品市場呢？全球同時爆發多個地緣政治緊張事件，從而支持黃金的避險需求。俄羅斯的緊張局勢在軍事及經濟角度上持續惡化，皆因市場憂慮俄羅斯可能由禁止從西方國家入口農產品進一步擴展至其他界別，包括汽車、航運及航空。不管背后的原因是什么，中止貿易始終都會拖累經濟增長。加上中國房地產市場過熱的隱憂，以及過去數周一些全球股指下跌，黃金在過去數周獲得支持。
展望將來，投資者及交易員應怎樣做？期權市場可能提供一些線索。瑞士信貸分析員的報告指出：“12月Comex黃金期貨合約目前最為活躍，看漲期權較看跌期權更占優勢。”然而，市場前景受到早于11月買入大量的$1,700看漲期權影響。
未來數周市場可能會出現相若的情況，市場價格窄幅波動。8月許多交易員都享受夏季假期，市場交投淡靜。地緣政治局勢緊張不穩將會促使黃金暫別疲弱而上漲。
然而長遠來看，黃金仍然在較大的窄幅內波動。近期黃金走勢不明，交易員難以進行交易，而長期投資者一般亦不會參與其中。
下圖顯示12月Comex黃金期貨幾乎維持在2014年的價格范圍內波動。短期而言，合約價正在測試$1,314.6的阻力位(即6月29日的高位)，短期交易員將會密切留意此關鍵價位。若然未來數天黃金能夠持續上升，近期黃金或能上升至$1,327，然后便是$1,347。
這對黃金有什么影響？黃金目前表現勝過其他商品，而多個宏觀因素均支持黃金市場。然而，這并不是穩健的趨勢。未來數周市場流動性可能偏弱，許多投資者或會采取謹慎的態度，先在場外觀察市場。
