在國際金價從1200美元/盎司上方的歷史高位一路回落逼近千元大關時，已經有人開始拋出黃金牛市已經面臨結束的論調。不過，不少業內專家認為，美元明年形勢仍難預料，金價當前只是處于調整階段，并未出現轉勢。

　　由于11月底迪拜事件的影響，市場重新購入美元避險，這使美元指數在跌至去年8月以來的低點時得到了挽救。從本月初開始，美元指數出現強勁回升。12月1日，美元指數收盤74.42，截至昨日19：28，美元指數報78.22，本月以來漲幅達5%。

　　在美元指數強勁回升的同時，黃金的基本面方面并未傳出較大的利好消息，于是，以美元標價的黃金價格出現了快速下滑。12月3日，倫敦現貨黃金價格最高報價1226.52美元/盎司，這一價格也是黃金歷史最高價。截至昨日19：28，倫敦現貨黃金報價1082.00美元/盎司。這一價格較12月3日的高點已然下跌144.52美元/盎司，跌幅11.8%。

　　有評論者認為，金價的回調主要受流動性縮緊和美元走強影響，而美國可能提前加息則將使美元于明年走強，美元的走強也意味著黃金的避險需求將逐漸下降，這將終結黃金的牛市。

　　對此，高賽爾金銀首席分析師王瑞雷表示，黃金毫無疑問會面臨美元走強的風險，并且現在正在發生。但是，即便美國經濟復蘇確定后，美元仍面臨很多壓力，長期來看美元形勢并不樂觀。歐洲和新興市場國家希望美元升值，但美國并不太情愿。對于美國而言，美元貶值好處多于壞處。

　　“將來的情形很難預料，但是，只要量化寬松貨幣政策沒有退出，那么黃金相對于全球貨幣升值的趨勢就不會改變。”王瑞雷說。

　　他也表示，美元指數短期上漲可能延續，金價的調整沒有結束，跌破1000美元/盎司可能非常大。很多多年持有的投資者都獲利了結，投機性需求或者流動性將繼續左右2010年金價的行情。

　　金頂黃金投資有限公司總裁陶行逸則表示，目前而言，所謂美國提前加息等說法都只是猜測而已。重要的是，美國黑紙白字公布的利率，仍然維持0~0.25%不變。而黃金ETF的受追捧和各國央行減少售金甚至購金行為，對黃金都形成利好。

　　“如果明年美國不加息，預期2010年黃金均價為1265美元/盎司，2011年均價為1425美元/盎司。高盛則預計美聯儲到2011年都會保持短期名義利率目標接近零的政策。”陶行逸說。

　　國泰君安證券則在最近的報告中表示，從顯性供求關系分析，爆發性投資需求增長伴隨官方銷售的減少是觸發這輪黃金熱潮的主要動力。從更深層分析，基于黃金是天然貨幣這一假設，相對信用的提高和流通數量的有限是黃金