IMF報(bào)告稱：歐元區(qū)危機(jī)仍是全球金融穩(wěn)定“不安根源”

市場(chǎng)紛紛減少對(duì)歐元區(qū)邊緣國家的私人金融風(fēng)險(xiǎn)暴露。由此導(dǎo)致的資本外逃和市場(chǎng)割裂破壞了貨幣聯(lián)盟的重要根基：即一體化的市場(chǎng)和有效的共同貨幣政策。

　　“在對(duì)4月期報(bào)告分析進(jìn)行了評(píng)估更新后，我們發(fā)現(xiàn)，在解決危機(jī)方面的拖延增大了銀行的預(yù)期資產(chǎn)縮水規(guī)模。我們預(yù)計(jì)，信貸供應(yīng)收縮對(duì)歐元區(qū)邊緣國家的不利影響最大，因?yàn)樵谶@些國家，銀行去杠桿化和主權(quán)壓力一起作用，會(huì)給公司部門帶來極大的阻力。”報(bào)告指出。

　　因此，在當(dāng)前局面下，歐元區(qū)的決策者們不僅需要在現(xiàn)有改進(jìn)的基礎(chǔ)上再接再厲，避免新的挫折，更需要立即加快行動(dòng)速度，以恢復(fù)信心，扭轉(zhuǎn)資本外逃趨勢(shì)，并再次將歐元區(qū)凝聚起來。瑞銀特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在與本報(bào)記者連線時(shí)則表示，短期來看，當(dāng)務(wù)之急是修復(fù)破損的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，使用傳統(tǒng)的貨幣政策工具效果著實(shí)有限。歐洲央行行長德拉吉近期的表態(tài)也證實(shí)了這一點(diǎn)：“在傳統(tǒng)工具無法充分發(fā)揮效果的情況下，非傳統(tǒng)工具會(huì)被設(shè)計(jì)和實(shí)施”，這實(shí)際上暗示當(dāng)前的重點(diǎn)是修復(fù)傳導(dǎo)機(jī)制而非調(diào)整利率。在IMF看來，國家層面也必不可少，主要行動(dòng)措施應(yīng)包括：不失時(shí)機(jī)地推行有利于增長的財(cái)政整頓；通過結(jié)構(gòu)性改革來減少外部失衡和促進(jìn)增長；完成銀行部門的清理整頓，包括進(jìn)一步注資，或在必要時(shí)重組有生存能力的銀行和清理無生存能力的銀行。國家層面的工作還需要輔之以在歐元區(qū)層面的支持，如通過歐洲央行的流動(dòng)性框架向銀行提供足夠的資金。更為根本的是，應(yīng)當(dāng)在建立歐元區(qū)銀行聯(lián)盟方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，這將有助于打破政府與本國銀行之間的惡性關(guān)聯(lián)，亦有助于監(jiān)督工作的改善。在較長時(shí)期內(nèi)，一個(gè)成功的銀行聯(lián)盟將需要籌集足夠的資金，從而為負(fù)責(zé)銀行清理的主管機(jī)構(gòu)和聯(lián)合的存款保險(xiǎn)基金提供可信的財(cái)政支持。

　　當(dāng)然，不斷加重的歐元區(qū)危機(jī)也讓另一些國家嘗到了“甜頭”，比如美國和日本。在避險(xiǎn)因素驅(qū)使下，從歐洲撤離的大量資本涌向這兩個(gè)國家，把政府融資成本壓到了歷史最低水平。然而，它們正面臨的重大財(cái)政挑戰(zhàn)也不容回避。在美國，迫在眉睫的“財(cái)政懸崖”、債務(wù)上限的最后期限以及相關(guān)的不確定性，是眼下最主要的風(fēng)險(xiǎn)。不可持續(xù)的債務(wù)動(dòng)態(tài)仍是中期內(nèi)的核心關(guān)注問題。高盛在近期研究報(bào)告中這樣說道：目前該國財(cái)政狀況“不容樂觀”，最近數(shù)月，針對(duì)中高收入階層的減稅政策和緊急失業(yè)法案到期失效的概率，連同整個(gè)“財(cái)政懸崖”對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊的概率都在顯著上升。高盛預(yù)計(jì)，2013年初總體財(cái)政政策造成的拖累將升至近兩個(gè)百分點(diǎn)，如果不確