質，具有不可替代性。2010年在銅冶煉加工費進一步下滑的趨勢下，利潤將進一步向礦山轉移，因此我們認為自產銅比例較高的公司將受益。所以資源估值和資源擴張潛力是我們推薦股票的主要考慮指標，綜合考慮以上因素，我們推薦江西銅業（600362）和銅陵有色（000630），首推資源最豐富，自產銅比例最大的江西銅業。

　　電解鋁：產能過剩背景下存交易性機會，主要理由如下：全球鋁需求好轉，日本美國鋁需求穩定； 中國交通運輸領域將促進鋁消費格局變動；全球電解鋁產量恢復到2008年高點，只有小部分產能等待重啟。中國電解鋁產能絕大部分重啟，2010年供給壓力減弱。鋅2010年仍然保持供給過剩，但是我們認為在牛市思維下，小幅過剩不影響對鋅價的判斷。在趨勢性投資下背景下，我們認為股價對鉛鋅價的敏感性、資源估值和資源擴張潛力是我們推薦股票的主要考慮指標，鉛鋅子行業中首推中金嶺南（000060），并關注宏達股份（600331）、西部礦業（601168）的資源擴張帶來的投資機會。我們推薦鉬子行業的主要原因有以下幾個：鉬金屬70％用于鋼鐵行業，全球不銹鋼產量反彈，機械加工復蘇，中國汽油管道、核電的快速發展對鉬金屬的需求拉動巨大；中國首先在建筑鋼中添加鉬導致鉬需求的快速上升；2010年2月鉬期貨可能在LME上市，屆時將增加鉬金屬的貨幣屬性。鉬子行業中推薦金鉬股份（601958）。黃金子行業中推薦紫金礦業（601899）、山東黃金（600547）。

　　給予鎳、錫、稀土子行業“中性”的投資評級。