通脹若繼續惡化 黃金將持續上漲

　　另外，各國政府為應對全球衰退和金融危機不斷采取措施，濫印貨幣將是紙幣貶值的進一步威脅。高盛分析師Malcolm Southwood稱，這進一步加強了黃金具備安全儲備價值的觀念。瑞士分析師John Reade也指出，“雖然通脹率已大幅下降而且近期風險穩定地偏向于通縮而非通脹，許多客戶和分析師都很擔心最終通脹率還是會飆升。” John Reade進一步認為，“且不論這是各國央行和財政部‘濫印紙幣’的自然結果，或者政府為擺脫債臺高筑的窘況而刻意為之，目前許多人都認為短期內會出現通縮，但中長期而言通脹將加劇。” John Reade稱，已聽說有分析師把主要工業化國家和出現真正惡性通脹的國家（如津巴布韋）進行類比。黃金價格反映了投資者對通貨膨脹的預期，理論上其價格應該長期對應社會貨幣供應量。如果未來通脹趨勢出現并且不斷自我強化，黃金價格確實可能繼續上漲，不過對于目前金價包含的通脹預期多寡，想必又是投資者永遠會爭議的話題。

　　對于2009年黃金的供需基本面，高盛公司Malcolm Southwood預計，全球金礦生產持續停滯，將部分抵消工業廢金提煉的溫和復蘇增長，官方黃金凈銷售保持類似2008年水平。而需求方面，珠寶業對黃金需求很可能進一步疲軟，但是這一衰退將更多地被包括金條儲備等的投資需求所抵消，凈投資需求的提升，將預期激發進一步的定價緊張；黃金生產商的減少對沖操作仍是黃金凈需求的來源，不過由于很少有公司仍保留大量對沖頭寸，因此該需求的數量級減少。Malcolm Southwood深信如今金價面臨十分有利的宏觀環境，他建議投資者2009年的黃金交易區間為每盎司850～1050美元。瑞士銀行分析師John Reade則估計，2009年的投資需求將是2007年的一倍，他預計需求翻番將使2009年黃金均價從先前的每盎司700美元升至1000美元。不過也有分析師持有異議，渣打銀行商品策略師David Barclay稱，他不相信所謂的惡性通脹假設，并推論金價的修正也許日益臨近。盡管David Barclay也對長期金價仍然持看漲觀點，不過他仍然建議短期賣空黃金。