隨即被戳破，從此跌入谷底，一蹶不振。當(dāng)然，還有更具震撼力的事件，那就是1989年至1991年的東歐巨變與蘇聯(lián)解體。
　　第三周期：1992年至1997年
　　1992年的郵票市場(chǎng)一片蕭條，這時(shí)，一件影響中國(guó)社會(huì)改革進(jìn)程的重大事件在新年伊始就上演了。
　　1992年1月18日至2月23日，鄧小平南巡武昌、深圳、珠海、上海等地，發(fā)表了重要講話。面對(duì)此前復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境，鄧小平南巡講話奠定了解放思想、加快改革開(kāi)放的基調(diào)。
　　1992年5月21日，上海股市全面放開(kāi)股價(jià)，股票旋即暴漲，深圳則在一輪“股瘋”當(dāng)中首次遭遇到中國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易的考驗(yàn)。兩個(gè)市場(chǎng)開(kāi)始上演新的財(cái)富神話，“楊百萬(wàn)”這樣的炒股大戶就是那個(gè)年代的標(biāo)志。從數(shù)據(jù)看，1991年滬深兩市成交額為31.96億元，1992年則達(dá)到650億元。
　　1992年也是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)具有里程碑意義的一年，這一年房改全面啟動(dòng)，住房公積金制度全面推行。1992年后，房地產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)，與之同步，全國(guó)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)也到高潮，至1993年時(shí)，全國(guó)出現(xiàn)了幾千個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū)。
　　對(duì)于當(dāng)時(shí)的現(xiàn)象，有幾個(gè)生動(dòng)的概括——
　　“四熱”：房地產(chǎn)熱、開(kāi)發(fā)區(qū)熱、集資熱、股票熱；
　　“四高”：高投資膨脹、高工業(yè)增長(zhǎng)、高貨幣發(fā)行和信貸投放、高物價(jià)上漲；
　　“四緊”：交通運(yùn)輸緊張、能源緊張、重要原材料緊張、資金緊張；
　　“一亂”：經(jīng)濟(jì)秩序特別是金融秩序混亂。
　　旺盛的資產(chǎn)投資被認(rèn)為是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走上快車道的標(biāo)志，但與此同時(shí)，銀行、金融機(jī)構(gòu)與地方政府逃避央行規(guī)定和監(jiān)管，為房地產(chǎn)業(yè)大量融資，使得貨幣超量投放，信貸規(guī)模一再突破計(jì)劃。
　　大規(guī)模投資建設(shè)與貨幣投放，使得許多生產(chǎn)資料與居民消費(fèi)品價(jià)格上升，導(dǎo)致通貨膨脹。1993年至1995年，通脹率居高不下，其中1994年通脹高峰時(shí)的通脹率高達(dá)24.1%，為改革開(kāi)放30年來(lái)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局已公布數(shù)字之最。
　　除內(nèi)部因素而外，1994年初，我國(guó)外匯體制改革方面實(shí)現(xiàn)了官方匯率和市場(chǎng)調(diào)劑匯率并軌。人民幣大幅度貶值，官方匯率由1993年末的1∶5.8下降到1994年1月1日的1∶8.7。人民幣貶值帶動(dòng)出口增長(zhǎng)，1994年出口增長(zhǎng)達(dá)31.9%，貿(mào)易收支由1993年的逆差122.2 億美元轉(zhuǎn)為順差53.9億美元。與此同時(shí)，外商直接投資增幅達(dá)22.7%。兩者累計(jì)進(jìn)一步加劇了內(nèi)地通脹，這一點(diǎn)今天被稱為輸入型通脹。
　　面對(duì)通脹與金融市場(chǎng)問(wèn)題，1993年6月《***中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況和加強(qiáng)宏觀調(diào)控的意見(jiàn)》提出16條措施，在貨幣政策方面也出臺(tái)了13條壓縮銀行信貸規(guī)模的措施。
　　調(diào)