挑戰：經濟愁更愁 歐元單一貨幣束縛手腳

　　十年一個輪回。偏偏在此十年的當口，一場金融風暴把這個歐洲統一貨幣卷入動蕩之中。當年“落地”異常艱辛的歐元，已為它的第一個十年謝幕；而以“百年不遇”的危機為起點的第二個十年，歐元究竟頭頂著怎樣的挑戰？匹敵美元之路是否能夠完成？

　　“隨著市場不斷去杠桿化，金融發達國家的資產價格下跌速度會加快。歐元將面臨繼續震蕩的一年。”日本國泰資本駐上海首席外匯分析師姜立鈞接受《第一財經日報》采訪時說。

　　而實際上，歐元背后所承載的遠不止這些。雖然歐元沒有像諾貝爾經濟學獎得主米爾頓·弗里德曼10年前預計的那樣，“一旦全球經濟震蕩，歐元區即陷入分裂”。但不得不承認，弗里德曼所謂的區域內矛盾，在歐元“10歲生日”之際，值得關注。

　　經濟前景堪憂

　　歐元區的經濟境況不僅在惡化，還呈現出各國間的增長差異越來越大，這給歐元帶來的既有貶值壓力、吸引力危機，還有懷疑者眼中的分裂威脅。

　　去年第二和第三季度，歐元區和德國的經濟已經雙雙進入技術性衰退的局面：德國在該兩個季度的國內生產總值（GDP）環比增幅分別為負0.4%和負0.5%，而整個歐元區則為負0.2%和負0.2%。此外，歐洲央行目前預計今年歐元區的GDP增幅為負1%至0，最早也要到2010年才可能有所恢復。

　　歐元區在2009年伊始的經濟數據就給了市場又一當頭棒喝。1月2日的數據顯示，去年12月歐元區的制造業活動連續第7個月萎縮，制造業PMI指數挫至33.9，遠低于此前經濟學家的預期中值34.5，更是該數據1998年公布以來的最低點。該數字低于50表明制造業出現萎縮，數值越小說明萎縮程度越嚴重。

　　始于華爾街的金融危機無疑對實體經濟造成了傷害，并且看起來已經擊中實體經濟的核心——制造業。這讓市場對歐洲央行將在本月15日的貨幣政策會議上被迫降息的預期驟然升溫。歐元兌美元匯率隨即在這一預期中直轉下跌。

　　近三個月來，歐洲央行行長特里謝的態度正在發生微妙的變化。他一改過去10年來對控制通脹的強硬態度，把目光轉而集中在了刺激經濟增長上。

　　“歐元區經濟會在2009年上半年繼續惡化，預計歐洲央行將在第二季度前把基準利率調降至1%。”渣打銀行的全球經濟展望報告中寫道。法國巴黎銀行全球外匯策略主管Hans-Guenter Redeker也在近日表示，歐元區的增長前景比美國糟糕得多，歐洲央行將意識到不得不在今年降息到1%水平，這最終會讓歐元承壓。

　　“一刀切”貨幣政策弊端多

　　事實上，歐元區成員國對歐元的最大抱怨，就是歐元區所采取的“一刀切”貨幣政策，如果一個成員國的經濟出現疲軟，而其他成員國的經濟強勁，則歐央行也不能通過降息來幫助那個經濟疲軟的國家。

　　“歐元的最大問題是，歐元區有統一的貨幣政策而無一致的財政政策。”中國建設銀行上海分行外匯交易員姚秦接受《第一財經日報》采訪時說，“比如，這次受經濟危機沖擊較大的愛爾蘭、西班牙等國就會抱怨貨幣政策的力度太小，如果是單獨貨幣的話他們的貨幣政策肯定會更加激進；而或許德國對目前的貨幣政策比較認可，因為這符合他們對通貨膨脹的強硬傳統。”

　　的確，這場金融危機已在一定程度上暴露出歐元區局部融合的局限性，成員國的經濟刺激政策在實踐中仍各自為政，單一貨幣政策也無法保證滿足各個成員國的發展步伐，從而使各國經濟調控的能力被削弱。

　　“全球金融危機考驗了歐元在更為艱難環境中的生存能力。”哈佛大學經濟學家費爾德斯坦近期撰文指出。在他看來，歐元區各經濟體間不斷擴大的增長差異、“一刀切”的貨幣政策、嚴苛的財政政策、現行體制下最后貸款人的缺乏等，可能使得個別國家選擇退出歐元區。

　　“在目前的環境下，歐