基于基本面的改變，人們對(duì)黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改變，周一紐約6月期金便呈現(xiàn)疲態(tài)，掉頭朝下，跌破900美元，下探到870美元附近后，金價(jià)就此一蹶不振。

　　自從G20峰會(huì)就全球應(yīng)對(duì)金融危機(jī)達(dá)成多項(xiàng)共識(shí)，包括1.1萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和重新注入流動(dòng)性，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心就得到猛增。市場(chǎng)信心恢復(fù)后，黃金不再是避險(xiǎn)的唯一選擇，相對(duì)黃金價(jià)格低廉的其他美元商品漸漸得到基金青睞。股市和商品價(jià)格反彈導(dǎo)致金市資金大量流失。

面對(duì)疲弱的金價(jià)、持續(xù)反彈的股指，市場(chǎng)不免發(fā)出質(zhì)疑，經(jīng)濟(jì)是否開(kāi)始有了回暖的跡象？數(shù)據(jù)表明美國(guó)2月份批發(fā)零售價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升0.6%，1月為下降2.4%；截至4月3日當(dāng)周的抵押貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)上升4.7%，住房貸款購(gòu)買(mǎi)指數(shù)上升11.1%。整體來(lái)說(shuō)盡管大背景仍未改變，但經(jīng)濟(jì)上開(kāi)始有一些樂(lè)觀的跡象，在市場(chǎng)一片悲觀預(yù)期的情況下這一數(shù)據(jù)無(wú)疑是較為振奮人心的。

　　但從實(shí)際來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的后續(xù)發(fā)展仍然充滿不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)3月17-18日的利率會(huì)議紀(jì)要顯示美國(guó)貨幣政策委員會(huì)各成員對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債基本沒(méi)有分歧，只是在購(gòu)買(mǎi)規(guī)模上有所分歧。會(huì)議紀(jì)要還下調(diào)了美國(guó)2009年下半年和2010年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。這本身就暗示了經(jīng)濟(jì)的真正持續(xù)回暖還任重道遠(yuǎn)，目前的狀況只能是謹(jǐn)慎地暫定為熊市中的反彈。

　　在一些國(guó)家不斷地出臺(tái)經(jīng)濟(jì)援助措施緩解危機(jī)，改善市場(chǎng)投資環(huán)境的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)繼續(xù)走壞的看法產(chǎn)生了分歧，而一旦市場(chǎng)不再一致地認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)毫無(wú)摩擦力地滑向衰退的深淵，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒就會(huì)得到遏制，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒就會(huì)得到提升。因此，相對(duì)于略顯高位的黃金，原油、股票等市場(chǎng)將分流黃金市場(chǎng)資金，從而打壓黃金上行。

　　經(jīng)濟(jì)面消息的回暖提振了市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒，避險(xiǎn)情緒并未如之前那樣垂青于黃金，黃金的避險(xiǎn)價(jià)值出現(xiàn)了沉寂。同時(shí)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度有所提升，多空雙方在兩種反向情緒的作用下開(kāi)始爭(zhēng)奪，這也是金價(jià)跌落到900美元之下并沒(méi)有繼續(xù)深跌的原因之一。

　　盡管如此，市場(chǎng)的矛盾情緒還是未能得到消除，所以金價(jià)短期內(nèi)更多的是在區(qū)間內(nèi)盤(pán)整。一方面是溫暖的數(shù)據(jù)，一方面是政府繼續(xù)推行的量化寬松貨幣政策，所以金價(jià)會(huì)進(jìn)一步地試探850美元/盎司的低點(diǎn)，而不會(huì)探得更遠(yuǎn)。