來源 ：證券時報 喜鹿

　 今年的市場形勢比較復(fù)雜，搞投資的人感覺很辛苦。

　　股市方面，國際市場熱鬧得很，俄羅斯、日本、法國、印度股市大漲，投資者是暴爽，美國股市也在大漲的基礎(chǔ)上保持強(qiáng)勢整理--沒跌，恒生指數(shù)跟隨美股，同樣保持在高位振蕩，令那些高位出貨等待低位回補(bǔ)的投資者踩不上節(jié)奏。

　　似乎只有中國股市“一枝不秀”，搞得A股投資者面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長的大好形勢，心情也好不起來，于是發(fā)明了“轉(zhuǎn)折年”的說法，雖然這個詞組在年初就在報紙上被大用特用，到年底也沒看見兌現(xiàn)的跡象，但“轉(zhuǎn)折”這個詞語所描述的動作并沒在時間上有任何定量的涵義，看來漢語既是混沌的語言，也是哲學(xué)的語言，巧妙得很。

　　不甘寂寞的A股股民發(fā)動了權(quán)證行情，以所謂“時間價值”為唯一借口將不值一文的權(quán)證炒到天上。在這場零和游戲中，人們找到了刺激，找到了快樂，權(quán)證如同精神鴉片一樣提振了市場人氣。當(dāng)時間一天天過去，“價值”也一天天變小，參與炒作權(quán)證的資金也一天天縮水，這是大家都清楚的事實，但人們還是更愿意相信憑著短線的炒作能讓自己獲得反市場的利潤，這似乎已經(jīng)不僅僅是一種自信，而是一種理想，甚至是一種迷信。就憑投資者這份倔強(qiáng)、這份勇氣，我們不得不相信當(dāng)市場再次出現(xiàn)行情的時候，還是會有源源不斷的資金流入的，無論上市公司的質(zhì)量改善了沒有，股權(quán)結(jié)構(gòu)整理好了沒有，公開公平的市場規(guī)范樹立了沒有。因此再悲觀的人也必須相信，轉(zhuǎn)折必將發(fā)生，行情必將到來，我們盜版一個廣告詞，改成“行情發(fā)生了，需要理由嗎？”

　　不管權(quán)證的價格波動如何，發(fā)行權(quán)證的券商賺了暴利是事實。這些券商是幸運(yùn)的，在這樣的市場環(huán)境創(chuàng)設(shè)權(quán)證發(fā)橫財而沒有被大家盯上，房地產(chǎn)開發(fā)商就沒有這么輕松。這幾年火爆的樓市令開發(fā)商暴利成為監(jiān)管部門、媒體和購房者關(guān)注的焦點，當(dāng)問題出現(xiàn)的時候，人們總是不分青紅皂白地想到讓開發(fā)商承擔(dān)責(zé)任。

　　日前發(fā)生在上海的“退房潮”還真的有些滑稽，這幫退房的人振振有詞地向開發(fā)商提出各種合同范圍之外的要求而不覺得慚愧，大概是覺得開發(fā)商賺了暴利，讓其為自己的盲目買樓行為提供補(bǔ)償是合理的。就憑這種搞農(nóng)民起義的思維模式，建設(shè)一個現(xiàn)代化的大上海還任重道遠(yuǎn)。不過這件事至少也說明樓市的泡沫有些大了，全國各地對樓價上漲的預(yù)期應(yīng)該有所收斂，擁有過多房產(chǎn)的人要認(rèn)真掂量一下自己的房產(chǎn)應(yīng)該如何經(jīng)營或處置了，房東們在年末資產(chǎn)盤點的時候，可以適當(dāng)為自己的房產(chǎn)做一些減值準(zhǔn)備。

　　今年各種理財產(chǎn)品也是大行其道，其中以銀行的產(chǎn)品最受矚目，一些外資行推出的外匯理財產(chǎn)品更將年盈利預(yù)期報至10%以上，令在股市中備受煎熬的股民大受刺激。由于這些外資行的實力雄厚，其業(yè)務(wù)推介人員大多是服務(wù)態(tài)度良好、專業(yè)形象突出、口齒不輸常人的“海龜”，因此他們每推出一次產(chǎn)品，都受到市場高度的重視。不過，認(rèn)購者到年底的感受卻大不相同。

　　舉幾個例子：某著名外資銀行推出的一種與羅氏商品指數(shù)掛鉤的6年期理財產(chǎn)品在原油價格接近70美元的時候售出，原油價格又在羅氏商品指數(shù)中占很大比例，隨著油價快速回落，認(rèn)購者的賬面盈利自然不理想，今年的盈利目標(biāo)應(yīng)該是保本而不是10%以上。

　　另一種與新興市場債券相關(guān)的美元投資產(chǎn)品本來情況良好，卻因為美元連連加息而使債券價格下跌，新興市場債券雖然高息，但資金也是有時間成本的啊，這一點導(dǎo)致購買者賬面10%盈利的愿望也落了空。唯有與黃金等貴金屬掛鉤的外匯理財產(chǎn)品收益不錯，金價迅猛上漲給相關(guān)價格聯(lián)動理財產(chǎn)品的購買者帶來了良好的心情。

　　其他還有一些投資于外幣匯率波動的理財產(chǎn)品，它們的表現(xiàn)各不相同，或許與產(chǎn)品的設(shè)計相關(guān)，或許與購買者自己的選擇相關(guān)，也都不是輕松的事。更令人沮喪的是，由于人民幣升值，使得外匯理財產(chǎn)品的盈利在折算回人民幣之后進(jìn)一步打了折扣，人們不禁要問：“當(dāng)初我為什么不直接去做人民幣理財呢？”我們總是說股評的話聽不得，現(xiàn)在看來，大牌專業(yè)機(jī)構(gòu)的預(yù)測也準(zhǔn)不到哪里去，所以以后對待股評應(yīng)該厚道一點。

　　世上難找后悔藥，也許現(xiàn)在還不是討論最終成敗的時候。

　　新的一年即將來臨，我們該怎樣調(diào)整我們的投資格局呢？房產(chǎn)暫時不再買了，專家理財產(chǎn)品不想買了，外圍股市倒是強(qiáng)勢，不過我們又不太敢追高。仔細(xì)思量一下還真沒有特別合適的投資方向，只能將目光轉(zhuǎn)向那個充當(dāng)了“反向晴雨表”的國內(nèi)A股市場了，或許是時候增援一下那些在A股市場中可歌可泣的投資者了。