來源 ：證券時報 喜鹿

　 今年的市場形勢比較復雜，搞投資的人感覺很辛苦。

　　股市方面，國際市場熱鬧得很，俄羅斯、日本、法國、印度股市大漲，投資者是暴爽，美國股市也在大漲的基礎上保持強勢整理--沒跌，恒生指數跟隨美股，同樣保持在高位振蕩，令那些高位出貨等待低位回補的投資者踩不上節奏。

　　似乎只有中國股市“一枝不秀”，搞得A股投資者面對國內經濟快速增長的大好形勢，心情也好不起來，于是發明了“轉折年”的說法，雖然這個詞組在年初就在報紙上被大用特用，到年底也沒看見兌現的跡象，但“轉折”這個詞語所描述的動作并沒在時間上有任何定量的涵義，看來漢語既是混沌的語言，也是哲學的語言，巧妙得很。

　　不甘寂寞的A股股民發動了權證行情，以所謂“時間價值”為唯一借口將不值一文的權證炒到天上。在這場零和游戲中，人們找到了刺激，找到了快樂，權證如同精神鴉片一樣提振了市場人氣。當時間一天天過去，“價值”也一天天變小，參與炒作權證的資金也一天天縮水，這是大家都清楚的事實，但人們還是更愿意相信憑著短線的炒作能讓自己獲得反市場的利潤，這似乎已經不僅僅是一種自信，而是一種理想，甚至是一種迷信。就憑投資者這份倔強、這份勇氣，我們不得不相信當市場再次出現行情的時候，還是會有源源不斷的資金流入的，無論上市公司的質量改善了沒有，股權結構整理好了沒有，公開公平的市場規范樹立了沒有。因此再悲觀的人也必須相信，轉折必將發生，行情必將到來，我們盜版一個廣告詞，改成“行情發生了，需要理由嗎？”

　　不管權證的價格波動如何，發行權證的券商賺了暴利是事實。這些券商是幸運的，在這樣的市場環境創設權證發橫財而沒有被大家盯上，房地產開發商就沒有這么輕松。這幾年火爆的樓市令開發商暴利成為監管部門、媒體和購房者關注的焦點，當問題出現的時候，人們總是不分青紅皂白地想到讓開發商承擔責任。

　　日前發生在上海的“退房潮”還真的有些滑稽，這幫退房的人振振有詞地向開發商提出各種合同范圍之外的要求而不覺得慚愧，大概是覺得開發商賺了暴利，讓其為自己的盲目買樓行為提供補償是合理的。就憑這種搞農民起義的思維模式，建設一個現代化的大上海還任重道遠。不過這件事至少也說明樓市的泡沫有些大了，全國各地對樓價上漲的預期應該有所收斂，擁有過多房產的人要認真掂量一下自己的房產應該如何經營或處置了，房東們在年末資產盤點的時候，可以適當為自己的房產做一些減值準備。

　　今年各種理財產品也是大行其道，其中以銀行的產品最受矚目，一些外資行推出的外匯理財產品更將年盈利預期報至10%以上，令在股市中備受煎熬的股民大受刺激。由于這些外資行的實力雄厚，其業務推介人員大多是服務態度良好、專業形象突出、口齒不輸常人的“海龜”，因此他們每推出一次產品，都受到市場高度的重視。不過，認購者到年底的感受卻大不相同。

　　舉幾個例子：某著名外資銀行推出的一種與羅氏商品指數掛鉤的6年期理財產品在原油價格接近70美元的時候售出，原油價格又在羅氏商品指數中占很大比例，隨著油價快速回落，認購者的賬面盈利自然不理想，今年的盈利目標應該是保本而不是10%以上。

　　另一種與新興市場債券相關的美元投資產品本來情況良好，卻因為美元連連加息而使債券價格下跌，新興市場債券雖然高息，但資金也是有時間成本的啊，這一點導致購買者賬面10%盈利的愿望也落了空。唯有與黃金等貴金屬掛鉤的外匯理財產品收益不錯，金價迅猛上漲給相關價格聯動理財產品的購買者帶來了良好的心情。

　　其他還有一些投資于外幣匯率波動的理財產品，它們的表現各不相同，或許與產品的設計相關，或許與購買者自己的選擇相關，也都不是輕松的事。更令人沮喪的是，由于人民幣升值，使得外匯理財產品的盈利在折算回人民幣之后進一步打了折扣，人們不禁要問：“當初我為什么不直接去做人民幣理財呢？”我們總是說股評的話聽不得，現在看來，大牌專業機構的預測也準不到哪里去，所以以后對待股評應該厚道一點。

　　世上難找后悔藥，也許現在還不是討論最終成敗的時候。

　　新的一年即將來臨，我們該怎樣調整我們的投資格局呢？房產暫時不再買了，專家理財產品不想買了，外圍股市倒是強勢，不過我們又不太敢追高。仔細思量一下還真沒有特別合適的投資方向，只能將目光轉向那個充當了“反向晴雨表”的國內A股市場了，或許是時候增援一下那些在A股市場中可歌可泣的投資者了。