大牛市高唱《死了都不賣》，調整市低吟《死了都要賣》，新股民炒股坐了回過山車
　　投資別做加減乘除混合運算
　　核心提示
　　"死了都要賣，不留住利潤不痛快，莊家毀滅我還在。"最近，在股民中流行的新歌謠《死了都要賣》，透露出股民遭遇牛市大調整的恐慌。而在一個多月前，新股民隨手一買就能抓到漲停板。當時最火的歌謠是《死了都不賣》，這首傳言賣出1800萬元高價的小曲，告訴股民"死了都不賣，不給我翻倍不痛快，我們散戶只有這樣才不被打敗。"
　　其實，在"死了都不賣"的死多頭和"死了都要賣"的死空頭之間，更多的股民是頻繁進出的逃頂者和抄底者。可是，即使是能從大牛市的山頂逃脫的高手，最終也往往被消滅在搶反彈的山路上。在抄底者屢屢失守的本輪調整行情中，隱藏著怎樣的投資理念的劇變，本文試圖窺探一點蛛絲馬跡。
　　地板下面竟然還有地窖
　　"新股民搶反彈？搶垃圾股簡直就是找死，別人想攔都攔不住！"6月8日，深圳的股市大鱷吳總，這位在股市中賺了逾10億的投資高手，在收盤后點評后市趨勢時直言，像國祥股份這樣市盈率達數千倍的績差股，漲起來是瞎漲，跌起來也是狂跌。
　　滬綜指在5月29日摸高至4335點后，開始大幅調整，至6月5日最多跌至3404點。可是，其后的反彈行情出乎市場意料，滬綜指6月20日最高漲至4312點，改寫歷史高位似乎唾手可得。期間不少人加入搶反彈隊伍。誰料轉眼風云突變，滬綜指7月6日一度下探至3563點，股指好像在玩云霄飛車。
　　和股指的上躥下跳不同，很多股票卻是在坐滑梯，橫豎都只有往下一條道。上一輪反彈行情6月19日達到高位，到本周二，滬綜指跌幅為8.73％，可是，搶反彈的投資者卻被深度套牢。據Wind數據統計顯示，在這20個交易日里，有29家股票跌幅逾四成，跌幅逾三成的有229家，跌幅逾二成的有773家，共有1116家股票跑輸大盤。像國祥股份的收盤價便由6月8日的8.5元，跌至昨日的5.87元。
　　小陳是5月24日入市的菜鳥股民，入市資金才1萬元。"有人叫我買進貴州茅臺，可我的錢還不夠買進一手，你叫我怎么玩。"
　　結果，他在7.5元的價位買進了低價股�}ST丹化1000股，還真抓住了一個漲停板，享受了一下牛市的快樂。可是，從5月30日起，該股開始跌停，一直跌到6月8日才止跌。他在5元錢又搶反彈買進400股，以攤低成本，結果該股昨天收盤價已是3.34元，一算總賬，財富縮水過半。
　　由于虧錢概率太高，像小陳這樣一買就被套抄底更套牢的股民比比皆是。受傷的股民開始傳播調侃短信："抄地板沒想到有地下室，抄地下室沒想到有地窖，抄地窖沒想到有地殼，抄地殼的沒想到還有地獄，抄地獄的打死也沒想到地獄竟然還有十八層。"
　　這種跌法莊家能出貨嗎
　　"像�}ST丹化這種連續跌停的方式，莊家肯定套在里面，一定還沒有出貨。"小陳有次想斬倉，有人這樣勸他，讓他心里踏實了點。可是，莊家真的還在嗎？
　　深圳大藍籌投資公司的投資總監麥可，經歷了臺灣股市由瘋牛轉為大熊市的行情。對這些垃圾股，他認為主力已出貨大半了。
　　麥可認為，臺灣股市莊家在牛市中做莊和撤退過程，簡而言之是"三字經"--養、套、殺。"養"，就是不管什么股票先暴漲八倍十倍，然后突然三四個跌停，把你套住。最后的"殺"，是莊家套現。抵抗型下跌，每次都讓你有希望，最后卻被打回原形。
　　據介紹，臺灣的操盤手一般挑選總股本在一兩億的股票做莊，期間會有各種重組利好消息出現。假如從2元錢開始建倉某只股票，最終股價可能放量漲至80元，但莊家總成本只在20元左右。所以，莊家出貨時通常是先砸到60元。由于牛市的情緒依然深深烙在腦海，散戶會踴躍入市搶反彈，主力的出貨手法很容易得逞。在5月份至6月20日期間，垃圾股的巨量換手，說明很多主力已成功遁逃。
　　麥可直言，對很多垃圾股來說，別看它股價跌了一半，可是，從底部往上看，莊家獲利還很豐厚，每一次反彈可能都是最佳出貨機會。
　　信和投資的投資總監關鐵良直言，現在，在大盤反彈時，很多績差股基本上不漲；大盤一跌，它砸盤比誰都狠。這說明莊家是不計成本地出貨。從表面看，績差股股價縮水后利潤不多，但是，莊家在高位放量時早已出了不少籌碼。
　　要套牢也要套條金項鏈
　　在股價結構調整繼續深化的背景下，強者恒強格局最近在股市持續出現。數據顯示，從6月20日至7月17日，兩市有124家股票仍然上漲，其中58家股票漲幅逾一成。期間，基金重倉的白馬股如中國人壽、招商銀行、中國平安和保利地產，漲幅分別為17.67％、16.25％、15.51％和14.41％。
　　聯合證券的研究員郭飛舟統計發現，從5月30日至7月6日，大盤調整的力度和深度遠遠超過預期，調整的結構特征也比較清晰理性-業績越差，跌幅越狠，基本符合市盈率越高、跌幅越大的規律。例如跌幅超過50％的188只股票占全部樣本數量的13.7％，其下跌后的平均市盈率為121倍，預測2007年市盈率為87倍，明顯為微利股；跌幅在20％~10％之間相對抗跌的股票，平均市盈率為74倍，預測2007年市盈率則降到44倍。
　　郭飛舟認為，以滬深300成分股為代表，占市值比重70％以上的藍籌、績優股，在滬綜指3800點水平、前推12個月市盈率以及2007年預測市盈率水平分別降到33倍至29倍左右，具備相當安全邊際。從1400余家公司市盈率平均水平70倍以上看，市場結構調整并沒有完全到位。
　　"從內在經濟驅動、估值、資金、行為金融等因素來看，人民幣升值的趨勢不會變，牛市持續的時間會比我們想像的長很多。在可預見的未來，每次下跌應該都是買入機會。"國泰君安的研究員王安認為，短期不樂觀的是三線股，走勢與開戶數高度相關。只有開戶數回升，三線股整體才有機會。
　　據中國證券登記公司的數據顯示，周一，深滬兩市新增A股賬戶數為72784戶，這與5月28日的385302戶不可同日而語。王安表示，三季度大盤白馬股有很多機會，四季度優質三線股里的機會相對較大。
　　"在牛市搶反彈，就算是被套，也應套條金項鏈。"關鐵良認為，在股市大跌時，下跌的股票有兩種：一種是被市場唾棄的股票，這些股票的下跌可能是不再回頭；一種是被市場錯殺的股票，如對錯殺股的基本面沒有把握，千萬不要介入。
　　那種瘋狂行情不會重來
　　今天的贏家，可能是明天的輸家，這也許是股市的規律。可是，像深滬股市今年上半年這樣爆炒垃圾股的行情，會重演嗎？
　　"在未來的三個月中，深滬股市將在寬幅震蕩中把結構性調整向縱深發展。"股市大鱷吳總認為，雖然大牛市格局未變，但是，在年內股指越過5000點時，有逾七成的股票將分享不到牛市的果實。由散戶主導的垃圾股暴漲行情，在今年上半年持續了四五個月，這種行情也許不會再有了。
　　吳總直言，在數百只績差股中，也許會出現烏雞變鳳凰的故事，但是，那只是阿里巴巴與四十大盜的對賭游戲，最后大多數散戶是被關在山洞里出不來。"投資一定要尋找確定性收益，只有一直做加法，財富才會越積越多。如果是做加減乘除混合運算，最后只能是越來越窮。"
　　國海證券研究所首席策略研究員鐘精騰認為，短期由于持股成本較高，香港仙股現象還不會在A股市場出現；但是，從長期來看，卻是大勢所趨。隨著基金券商等機構投資者的日益壯大，隨著紅籌股的回歸，投資文化將向理性投資轉變，散戶靠做多垃圾股集體戰勝基金的瘋狂現象，將很難出現。那些被垃圾股套牢的股民，最好的出路還是擇機出局。