原油也好，大宗商品也好，保值價值是有階段性的，當經濟面臨短期減退壓力時尚可，但如果經濟面臨更嚴重的衰退問題的時候，只有黃金具有真正的保值能力。于是，很自然的，我們看到無論是股市，美元還是原油，金屬，農產品，全線暴跌的同時，只有黃金止跌反彈，這并不令人感到任何意外。隨著美國及其他經濟體進一步滑向衰退的證據不斷呈現，---主要是金融業和房產業，金價將得到持續而強有力的支撐。至于上述證據的不斷呈現，筆者毫不懷疑。個人認為美國這次所經歷的困難是歷史罕見的，半年內已經連續倒閉了三家歷史悠久的排名前五位的大型投行，可見美國金融業所經歷的危機是空前的，這些大型投行，挺過了上世紀30年代的大蕭條，90年代末的長期資本管理市場崩潰，卻在今天被“次貸”擊倒。那么，還有什么是不可能的嗎？布什總統日前不得不出來安撫投資者，什么“政府正在著手將金融市場動蕩對整個經濟的沖擊降到最小。我們的資本市場是靈活的、堅韌的，能夠應對這些變化。”等等，其實打從“次貸”爆發，美元走貶以來，布什及美國官方的發言基本可以作為反向指標，支持強勢美元的口號與實際的弱勢美元政策相映成趣。從布什的講話中我們品出了什么？問題真的很嚴峻，最壞的時候并未過去，還會有更多的壞消息。

　　三．中國降息并不是好消息

　　不知道是否是巧合，美國那邊的壞消息與國內的降息消息幾乎同步。與前面不一樣，這次不僅動了準備金，還動了貸款基準利率：一年期貸款利率下調一個碼，為六年來首次下調；存款準備金率部分下調，五大銀行和郵政儲蓄未動，中小金融機構準備金率下調1個百分點，地震重災區下調2個百分點，為九年來首次下調。當然，今年以來，國內自然災害不斷，拖累了經濟增長，而6，7，8月已連續三個月CPI增速的回落，央行降息似乎很自然，但這次降息卻不能簡單看待。這次不僅是首次向下調整，而且是準備金率和貸款利率都動了，這說明了什么？筆者12日文章中強調了國內經濟正面臨房產業滑坡的威脅，而這次貸款利率的下調，盡管幅度不大，卻已足夠作為證明。進入下半年以來，國內房產已呈現出明顯的加速回落，量價齊跌，7，8月份北京，上海，深圳等指標城市銷售量萎縮幅度相當驚人。開放商不僅打折，還搞出送裝修，送汽車，送車位等等辦法促銷；銀行推出兩周供，取消提前還貸限制等；甚至部分地方政府還推出財政補貼政策暖市，但都收效甚微。二，三季度房產市場“斷供”現象日益增加，國內第一輪“斷供潮”似乎呼之欲出，而這次央行調低貸款利率可以看作一個信號，即證實了國內房產業的疲軟，空頭市場已經成立。雖然中國房貸市場對國內金融業的沖擊能力不像美國那樣可怕，（因國內房貸門檻較美國信貸危機前高），但也足以對國內經濟構成重大威脅，一旦國內房產的滑坡抑制不住，必將大大拖累整體經濟的健康。美國“次貸”的爆發源自房產市場的衰退，而中國的房產市場已經有了降溫的跡象，陷入衰退的可能性正在加大。