一般不會超過2周。

　　伴隨對沖基金在場外買盤的逐漸加強，以及基金場內(nèi)子彈的進(jìn)一步消耗，金價跌無可跌逐漸回升，即牛市可能啟動。在對沖基金通過場外買盤扭轉(zhuǎn)調(diào)整頹勢之后的牛市啟動初期，它們往往停止場外買盤。但會突然加大場內(nèi)買盤。這種階段通常是對沖基金在場外已經(jīng)獲得部分逢低建倉的籌碼，隨后轉(zhuǎn)入場內(nèi)加速建倉。

　　對沖基金減緩場外買盤的目的如下：如果場內(nèi)外都保持旺盛買盤，金價將飛起來，難以達(dá)到在牛市啟動初期的市場猶豫中獲得廉價籌碼的目的（盡管當(dāng)時金價看起來似乎不低，但幾個月后再度回看，那確實可能是相當(dāng)廉價的籌碼）；這個階段對沖基金不在場內(nèi)大肆買進(jìn)的目的之二是為金價進(jìn)入中期牛市末段，掩護(hù)場內(nèi)獲利兌現(xiàn)留下能量。即這個階段是對沖基金在場內(nèi)與場外共同建倉的階段，但以場內(nèi)建倉為主要目的。

　　我們在7月8日収市后的內(nèi)部周評中曾分析過，當(dāng)時對沖基金在場外買盤明顯加強，這往往是調(diào)整市況逐漸扭轉(zhuǎn)的資金流向特征。但在以往牛市啟動初期，這通常會有反復(fù)，但這次這個反復(fù)過程不明顯。在這個階段，也往往是多空分歧很大的階段，甚至對沖基金內(nèi)部都會出現(xiàn)很大的多空分歧。因唯有市場出現(xiàn)明顯分歧，對沖基金主力才能獲得更多多頭廉價籌碼。事實上也確實如此，從6月中旬至7月中旬，盡管金價先抑后揚，但不少對沖基金卻一味增加空頭籌碼。甚至截至7月15日，仍有不少對沖基金在繼續(xù)增加空頭籌碼。這個過程中，對沖基金主力在市場猶豫中獲得了很多廉價籌碼，但這還不夠。

　　伴隨金價再創(chuàng)新高，且持穩(wěn)，此前不斷增加空頭的弱勢對沖基金意識到近期不斷增加空頭的操作是錯誤的，他們需要對空頭進(jìn)行止損糾錯。即他們可能會在目前的高位對空頭進(jìn)行止損平倉。如果這樣，那意味著糾錯的對沖基金或其它機構(gòu)可能空翻多，但此時對沖基金主力并不滿足當(dāng)前的籌碼。于是，對沖基金主力在其它基金糾錯空頭平倉時，他們可能反而不再繼續(xù)推高金價。因為他們還沒有在低位拿到令自己滿意的足夠籌碼，故在其它對沖基金高位空頭糾錯平倉后。主力基金反而可能打壓金價，這樣的目如下：讓那些稍早糾錯的弱勢對沖基金或機構(gòu)心態(tài)受創(chuàng)，即剛好高位空頭止損后金價即回落，甚至可能再度讓他們作出錯誤判斷，認(rèn)為一輪調(diào)整行情來臨而再度加入空頭陣營。此時，對沖基金主力又一次獲得了逢低增倉作多的機會。

　　對沖基金主力再度于金價回調(diào)中進(jìn)一步增倉，金價轉(zhuǎn)而上行。當(dāng)金價再創(chuàng)新高或臨近新高時。空頭糾錯買盤會再次集中涌現(xiàn)，而此時對沖基金主力