量本身應(yīng)用來量度一國的經(jīng)濟總量。如果一國一年新的信用貨幣增長速度和經(jīng)濟總量增速維持一致，即新增的信用貨幣量剛好用于量度新增經(jīng)濟量，那么信用貨幣將維持其購買力。這種理論背景下，作為無負債的黃金價格也應(yīng)不會變動。但如果出現(xiàn)這樣的情況呢？

　　當(dāng)一國甚至全球經(jīng)濟增長速度放緩，甚至萎縮，而全球信用貨幣卻出現(xiàn)遠超實體經(jīng)濟增速的擴張，這意味著什么呢？意味著政府過度發(fā)行貨幣在稀釋信用貨幣購買力，在稀釋對持有信用貨幣者的負債。在這樣背景下，本身就具有價值的無負債商品，尤其是具有金融屬性的特殊商品黃金，它們的價格必然重估。

　　目前正是這樣的情況，全球經(jīng)濟漸趨低迷，政府債務(wù)危機嚴重，他們不得不發(fā)行更多的信用貨幣來刺激經(jīng)濟增長，來改善就業(yè)，來緩解政府債務(wù)危機。在這樣宏觀趨勢背景下，持有信用貨幣反而并不安全，其購買力在不斷被稀釋，投資者應(yīng)該選擇持有商品、黃金、白銀、以及泡沫并不明顯的地產(chǎn)等。當(dāng)然，我們認為尤其應(yīng)該持有黃金。因一般商品、地產(chǎn)還會受宏觀經(jīng)濟景氣度影響，唯有黃金，幾乎與宏觀經(jīng)濟景氣度沒有絲毫關(guān)系，它長期受影響的唯一因素就是信用貨幣增長與經(jīng)濟總量增長之間關(guān)系，這是最本質(zhì)的關(guān)系。

　　其他因素對金價短期，甚至中期的影響，都是次要影響，包括目前希臘危機，甚至歐元區(qū)危機等。故很多時候，投資者根本沒有必要關(guān)心這些次要因素，這些次要因素對金價的唯一影響就是做市商或投資者是否報錯了黃金價格。從目前情況來看，整個5月的金價相對于全球貨幣政策前景而言，都是防范希臘違約沖擊而急于回收流動性的金融機構(gòu)報出的錯價，一般投資者根本沒有理由去趕這些金融機構(gòu)愚蠢的時髦。投資者面對這些低位錯價，應(yīng)該笑納。但更多投資者似乎希望這些機構(gòu)的錯價能夠再低些，即希望抓住錯得離譜的最好機會。

　　結(jié)合本周消息面梳理全球貨幣政策前景，我們繼續(xù)認為全球經(jīng)濟增速放緩與流動性進一步釋放將形成黃金宏觀牛市支撐。本周來自歐元區(qū)的無聊消息面不少，主要仍是對希臘可能退出歐元區(qū)的擔(dān)心。此擔(dān)心沖擊著對全球經(jīng)濟進入良性循環(huán)的信心，甚至聲稱認為全球經(jīng)濟受歐元區(qū)影響可能會越來越糟糕。

　　故維持超寬松貨幣政策，或進一步放寬貨幣政策是諸多央行當(dāng)前和未來2年選項。就本周而言：日本央行周一公布的4月27日會議記錄顯示，審議委員們認為，考慮到經(jīng)濟前景非常不確定，央行需進一步放寬貨幣政策，以確保該國經(jīng)濟恢復(fù)復(fù)蘇；泰國央行表示若歐元問題惡化，央行準(zhǔn)備好用利率幫助經(jīng)濟，