合約大大增加，曾被質疑COMEX的倉庫里黃金供應也短缺。

　　事實上，交易所的公開數據顯示，2010年一季度COMEX的注冊庫存和合規格庫存開始增加，分別從283萬盎司增加到294萬盎司，從571萬盎司增加到594萬盎司。

　　即使這樣，2010年一季度達到歷史峰值的COMEX庫存，也僅占多頭頭寸的38%，黃金的稀缺性可見一斑。

　　值得注意的是，根據世界黃金協會的統計，2009年全球黃金總需求3474噸，對應總供給4021噸，預計2010年黃金總需求4085噸，供給4335噸，顯示目前市場上的黃金正出現過剩，與金價實際走勢相矛盾。

　　對此，美銀美林解讀認為，實物金的定價權目前被倫敦市場掌握，而倫敦金巨大的場外交易規模很難統計，因此不能純粹從世界黃金協會提供的供需表中簡單地得出黃金的供求關系，而要看什么動力和多強的動力在推動市場買入黃金。

　　央行購金熱情將支撐金市需求

　　自2009年三季度，全球各國央行從黃金凈賣方轉為凈買方，2010年各國央行加入黃金大規模競購行列，這使得黃金供應再度趨緊，也給黃金投資者帶來強烈的心理暗示。

　　世界黃金協會2010年8月底發布的報告顯示，今年第二季度，全球黃金需求總量較去年同期增加36%，達到1050噸。其中備受矚目的因素是歐央行不愿意繼續減持黃金，而新興市場央行購買黃金。

　　公開數據顯示，IMF委托在場外市場拋售的400噸黃金已經被新興市場國家收入囊中，新興市場儲備黃金的強烈意愿凸顯。

　　相比之下，過去20年間，各國央行紛紛大規模售出黃金儲備，買入可帶來穩定回報的主權債務。

　　申銀萬國期貨(香港)聯席董事張敏杰認為，在目前發達經濟體經濟復蘇乏力的情況下，黃金以其穩定的保值功能重新贏得各國央行青睞。

　　美銀美林分析指出，美國量化寬松的貨幣政策實際上構成了其他國家的貨幣貶值，為了保值和建立長遠的貨幣流通，未來購買黃金的動力中很多因素來源于新興國家央行。

　　美銀美林同時稱，新興國家和發展中國家的黃金儲備不到外匯儲備的2%，遠低于許多發達國家。如果金磚四國單獨地去增加黃金在其外匯儲備中的比率，從2.4%升至5%，他們可能就將用完全球全年的礦產量，這將明顯提升金價。

　　據美銀美林的分析，增加黃金儲備可以增加外匯儲備價值，達到更有效的風險收益比。“黃金在過去十年獨立表現，使得配置8%～20%的黃金在儲備組合中可以降低本幣的波動率。”

　　美銀美林更堅定地指出，黃金市場有一個顯著“先發優勢”，隨著主權債務違約風險不斷上升，資金流入黃金市場，美