由于全球經(jīng)濟(jì)觸底反彈的速度超過(guò)預(yù)期，投資者對(duì)市場(chǎng)的分析已經(jīng)從“過(guò)于悲觀”轉(zhuǎn)向“過(guò)于樂(lè)觀”。7月28日，渣打銀行在最新發(fā)布的《2009年第三季度市場(chǎng)展望》的報(bào)告中稱(chēng)，包括亞太新興市場(chǎng)股市、美國(guó)股市、黃金、石油、債券市場(chǎng)均有短期下行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　該行首席投資總監(jiān)梁大偉表示，當(dāng)股票市場(chǎng)三季報(bào)反映出來(lái)企業(yè)的盈利并未達(dá)到預(yù)期時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)尚未全面復(fù)蘇的信號(hào)或?qū)⑼侠鄹鱾�(gè)投資市場(chǎng)，因此三季度投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，警惕過(guò)于樂(lè)觀的“通病”。

 　　金價(jià)底部900美元/盎司

　　石油年底踏上80美元/桶

　　報(bào)告顯示，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)已從周期性低點(diǎn)顯著回升，這也加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)。其中，WTI原油期貨價(jià)格從2008年12月12日的低點(diǎn)攀升了126%。對(duì)此，梁大偉認(rèn)為，從油價(jià)的走勢(shì)來(lái)看，如果三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如預(yù)期的樂(lè)觀，那么油價(jià)有可能回調(diào)至55美元～60美元/桶。

　　“但值得注意的是，通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期走勢(shì)的判斷，最壞的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去，因此55美元/桶應(yīng)該可以被認(rèn)為是一個(gè)底部位置，而且這個(gè)位置恰好是油價(jià)100日均線和200日均線的交叉點(diǎn)，從數(shù)據(jù)分析來(lái)看是一個(gè)較強(qiáng)的支撐位。”

　　其次，由于未來(lái)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的預(yù)期已經(jīng)明確，油價(jià)上行的長(zhǎng)期趨勢(shì)并未動(dòng)搖。報(bào)告稱(chēng)，年底石油價(jià)格有望踏上80美元/桶大關(guān)。

　　除了石油，黃金價(jià)格的走勢(shì)也存在短期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從年初至今黃金投資收益率已接近10%，上月黃金價(jià)格仍徘徊在950-1000美元/盎司的區(qū)間，雖然目前已回調(diào)至930美元左右，但仍處于歷史性高位。梁大偉認(rèn)為，對(duì)于黃金投資者而言，目前的點(diǎn)位已經(jīng)偏高，“選擇900-920美元/盎司入場(chǎng)，可能安全系數(shù)更大一些。”

　　但報(bào)告同時(shí)表明黃金在未來(lái)一至兩年仍處于上升通道，“按此預(yù)期，年底或明年初，金價(jià)有望踏上1050美元關(guān)口。”

　　商品反彈或?qū)⒊^(guò)股市

　　從全球視角看，處于超跌反彈狀態(tài)最明顯的就是股票市場(chǎng)，而且隨著投資者樂(lè)觀情緒的加劇，過(guò)度反彈的情況也得以顯現(xiàn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從2009年3月9日低點(diǎn)上漲了40%；道瓊斯歐元斯托克50指數(shù)從2009年3月9日的低點(diǎn)上升了40%；MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)從2008年10月27日的低點(diǎn)上漲了77%；MSCI亞太（除日本外）指數(shù)從2008年11月20日的底部上升了67%；印度Sensex指數(shù)自2009年3月9日起狂飆90%；上證綜指從2008年11月4日的低點(diǎn)上漲了69%。而與之相反，CRB商品指數(shù)從2009年3月2日到現(xiàn)在只上升了33%。

　　然而，渣打在報(bào)告中稱(chēng)，預(yù)期經(jīng)濟(jì)會(huì)迅速恢復(fù)到2008年早期的“正常”水平還為時(shí)過(guò)早，因此過(guò)于樂(lè)觀的預(yù)期或?qū)⒃谌径劝l(fā)生逆轉(zhuǎn)，全球股市也將重新出現(xiàn)回調(diào)的壓力。但報(bào)告同時(shí)稱(chēng)，由于商品價(jià)格反彈不足，因此三季度投資者應(yīng)更多配置商品指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品，而非掛鉤全球股市的產(chǎn)品。

　　看好加元和澳元

　　各外匯幣種走勢(shì)在三季度也將出現(xiàn)較大的差異。

　　“美元在中長(zhǎng)期可能繼續(xù)下行，而貿(mào)易順差國(guó)家和國(guó)際收支盈余較多的國(guó)家的貨幣的可能會(huì)有比較好的升值表現(xiàn)。”梁大偉特別指出，加元和澳元將成為三季度外匯理財(cái)配置的重點(diǎn)，“原因在于，加元和澳元作為商品貨幣，與石油、黃金等礦產(chǎn)、能源類(lèi)資產(chǎn)關(guān)系最為緊密，因此，在經(jīng)濟(jì)回暖時(shí)期，一旦能源和礦產(chǎn)需求量有回升的勢(shì)頭，該種貨幣就會(huì)先于其他幣種而表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)。在全球范圍內(nèi)，加元和澳元也會(huì)最先進(jìn)入加息的行列。”

　　梁大偉同時(shí)預(yù)計(jì)，由于美國(guó)以外國(guó)家的經(jīng)濟(jì)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及投機(jī)者套利的影響，今年三季度至明年一季度，美元、歐元等主要外幣的匯率都將進(jìn)行調(diào)整，投資者要密切注意資產(chǎn)配置情況。