萬家。 

　　瘋長之源：泛濫流動性瞄準“三不管”地帶 

　　對于廣大投資者來說，什么是交易所，什么是期貨，什么是場內交易場外交易，可能真的不是很清楚。當他們眼見身邊冒出一家又一家名頭壯觀的“交易所”時，其不知所措、暈頭轉向是完全可以預料的。 

　　確實，上海期貨交易所有交易活躍的鋼材期貨，但各地的鋼材交易市場仍然存在；同樣，鄭州商品交易所有白糖期貨，各地尤其是產區的白糖交易市場也非常活躍；大連商品交易所有焦炭期貨，但是各地早就推出了相關的焦炭交易品種。雖然這些市場做的是中遠期交易，或是即期交易，但是T+0交易、保證金交易、多空雙向交易等制度是共通的，它們依然具備了很多期貨市場的特征。因此，我們姑且就稱它們為“商品電子交易市場”吧。 

　　讓我們來看看這些商品電子交易市場的前世今生。 

　　我國商品電子交易市場始于1997年，經當時國內貿易部（現商務部）批準，國家經貿委等八部委進行聯合論證成立的一種新型現貨交易模式，即通過網絡與電子商務搭建的平臺，對相應物品進行即期現貨或中遠期訂貨交易的市場。目前，此類市場的管理規范和法律依據主要是2003年7月出臺的《大宗商品電子交易規范》和2004年8月全國人大常委會通過的《電子簽名法》。2005年1月8日，國務院辦公廳發布的《關于加快電子商務發展的若干意見》，對促進這類市場的發展也發揮了一定的作用。 

　　2009年以來，在期貨市場加快推出新品種步伐的同時，各地也都在紛紛建立大宗商品電子交易市場。北京、天津、江蘇、浙江、廣東、山東、山西、湖南、重慶等地先后掛牌設立了大宗商品電子交易市場，品種范圍又有進一步拓展。目前，玉米、稻米、稀有金屬、煤炭、橡膠、蘋果、棉花、素材、鋼材、食用油、食糖等都被覆蓋。 

　　“有兩個問題值得我們思考，”中國期貨市場創始人之一，中國農業大學教授常清說，一是為什么這類市場越辦越火，越辦越多；二是在很多已有正軌期貨品種的市場上，這類市場仍然有發展空間？ 

　　業內人士表示，造成當前商品電子交易市場泛濫有著復雜的社會背景。首先是流動性泛濫。 

　　“如今的情況，規范的市場門檻不斷加高，讓不規范的新市場有了泛濫的機會。”華泰長城期貨綜合部總監劉奧南說，現在此類市場可以歸納為“泛商品金融化”。眾所周知，在防止通脹預期的大環境下，監管嚴格的期貨市場從去年開始進行了一系列的調整，例如提高保證金、恢復征收雙邊手續費、