黃金暴跌下新格局：產(chǎn)黃金的不如賣黃金的

先來看山東黃金和老鳳祥的2013年中報(bào)業(yè)績對比：前者報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入280.34億元，同比增長10.56％，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.67億元，同比下降31.18％；后者的兩大核心指標(biāo)均達(dá)到“時(shí)間過半，董事會預(yù)算指標(biāo)過半”的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入181.75億元，比上年同期增長35.10％，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.91億元，比上年同期增長24.81％。

　　在黃金價(jià)格下跌、需求增長的背景下，藍(lán)領(lǐng)和白領(lǐng)之間的差距一目了然。

　　其實(shí)關(guān)于黃金產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)值分布，畢馬威會計(jì)師事務(wù)所早在2005年時(shí)就有一個(gè)調(diào)查報(bào)告，該報(bào)告指出，從整個(gè)珠寶首飾產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)增值情況看，珠寶首飾零售環(huán)節(jié)增加值所占比重最大，總體達(dá)到672億美元，占整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的46%，銷售渠道仍然占據(jù)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的主體部分，從美國經(jīng)驗(yàn)看，渠道商才是產(chǎn)業(yè)的真正領(lǐng)導(dǎo)者。

　　黃金還會暴跌嗎？

　　自上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系宣告結(jié)束以來，美元本位的全球經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)了新一輪的長波景氣周期，但是這仍然無法遮掩資本主義經(jīng)濟(jì)中貨幣推動的弊端，上世紀(jì)90年代的日本經(jīng)濟(jì)泡沫與2008年的美國次貸危機(jī)，均是貨幣過度投放之后的惡果，而作為貨幣表征的黃金價(jià)格期間盡管也有所波動，但只要資本主義的體制基礎(chǔ)未變，黃金的價(jià)值長期仍在。

　　這也衍生至現(xiàn)今的黃金相關(guān)股票選擇標(biāo)準(zhǔn)變化，如果金價(jià)開始掉頭改變自2001年以來的持續(xù)上漲趨勢，那么黃金類的股票是否就此不存在投資價(jià)值？

　　回顧上世紀(jì)70年代以來的黃金價(jià)格波動，大致的方向是美元強(qiáng)則黃金弱、美元弱則黃金強(qiáng)，黃金價(jià)格為數(shù)不多的三次急速下跌出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代初、 2008年和2013年。80年代初的價(jià)格回落是由于貨幣緊縮之后的通脹水平開始下移，2008年則由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)引導(dǎo)階段性的流動性緊張，而黃金作為高盈利資產(chǎn)也被一同拋售，2013年初開始的下跌可以解釋為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避需求下降，但更多就像美債一樣，此前過多的流動性釋放使得它與美國經(jīng)濟(jì)和美元的趨勢階段性偏離太大，畢竟在美國經(jīng)濟(jì)和美元逐步走強(qiáng)的上世紀(jì)八九十年代，黃金也很少會出現(xiàn)如此急速的下跌。

　　那么，對于現(xiàn)狀而言，類似于上世紀(jì)80年代初黃金價(jià)格再度暴跌不太現(xiàn)實(shí)，而2008年的情形即使再度重演，黃金已經(jīng)從高位回落，這方面的抵御能力會更強(qiáng)，至于趨勢性的上升，跟全球性的再度通脹相比，可能另一種區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)反而更為現(xiàn)實(shí)，但從日本泡沫破滅而以美元定價(jià)的黃金價(jià)格波動并不明顯來看，再度的危機(jī)還必須要由美國所引致。

　　新的需求格局

　　黃金的需求