8年持平。

　　同時在同一領域內也有平衡效應的發生，特別是在投資領域。西方投資者(包括零售和機構投資者)彌補了疲弱的分西方投資者資金流。西方零售投資者買入黃金始于08年第三季度，受到對金融業擔憂情緒的觸發。值得注意的是，資金流在08年第四季度達到創紀錄水平，即使隨后部分主要西方經濟體開始顯現復蘇跡象。09年第四季度其他可確認零售投資(多數為對官方金幣的次要需求和其他西方零售需求)總計61.3噸，而在多年前該項分類幾乎可以忽略。

　　在機構投資者方面，需求的上升部分在于ETF需求，部分在于推算投資分類，特別是場外交易市場(OTC)。09年第一季度ETFs凈流入達到空前的465.1噸，盡管年內剩余時間相對受到抑制。另一方面，推算投資分類09年上半年出現大規模的資金流入，并于第四季度再次出現，第三季度則持平。雖然有出現在關鍵時刻大規模買入并推升金價，也有大型的獲利了結。不過09年的機構投資資金流相比過去幾年更為平穩。

　　從歷史經驗看，該推算投資分類被認為是更為投機的投資資金流。從下圖可以清楚看到，部分年份中該項出現較大的需求，但另一些年份中則出現資金流出。不過該分類中的需求屬性在09年出現改變。分配金條帳戶顯著增長(以犧牲部分未分配帳戶為代價)且對沖基金及其他非傳統機構買入活動增加。這兩個趨勢多少有些矛盾，因投向分配金條賬戶意味著中長期持有，而對沖基金和其他非傳統機構買賣活動的增長則暗示更多的策略交易。期貨市場多頭頭寸的累積也表明在市場中存在更多的策略性成分。

　　然而也有人會指出，即使更多的策略型買家被強勁的基本面所推動，他們也可能在中期堅定持有黃金(因此我們使用策略這個詞，而不是投機)。這些基本面包括經濟、貨幣和通脹的不確定性，以及央行對售金的態度。

　　美元的疲弱成為持續的主題。當媒體和許多分析師的焦點集中于美元時，我們不應忽視還有其他幾個主要經濟體也面臨和美國相同的問題(即經濟的不確定性和高企的債務水平)，包括日本和英國，因此導致美元以外的貨幣環境也存在很大的不確定因素。而黃金作為可替代的貨幣資產，對投資者和央行具有吸引力。

　　通脹方面，雖然通脹目前仍然呈現良性，絕大多數主要經濟體面臨巨大的產出缺口(即這些經濟體存在過剩產能)，但是對未來通脹上升的風險幾乎沒有質疑。已注入的額外貨幣和財政刺激將不可避免地造成價格走高，無論是出現在2010年、2011年或是直到2010年才顯現。

　　供應方面，央行成為黃金凈買家標志著情緒的根本性