從QE1與QE2推測QE3對金銀走勢影響 |
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從統計結果分析，筆者何盛德認為，QE政策只會推動金銀價格上漲，原因很簡單，貨幣貶值金銀因為貨幣屬性和金融屬性而升值，從QE對金銀資產價格的影響上看，只是上漲時間長度和上漲空間幅度不同，看漲是完全一樣的邏輯： 第一輪量化寬松時間是最長，規模是最大的，對黃金白銀的價格推動也是最大的，黃金最大漲幅接近70%，黃金從近700美元漲到了逾1100美元（更正，之前筆者何盛德有一篇文章在統計此時段漲幅時有誤，誤統計成了700美元到1400美元）；而同期白銀則最大漲幅使得現貨銀價格翻倍超過110%，從約9美元每盎司漲到18美元每盎司多。為什么當期金銀漲幅如此之大呢，筆者何盛德的理解是，因為美聯儲實施了史無前例的第一輪量化寬松，同時全球貨幣政策也急劇轉向寬松，使得資產價格被大幅推高，特別是像黃金白銀這樣的跟美元蹺蹺板效應明顯的資產價格上漲更是不難理解了。再加上推出第一輪量化寬松市場的市場預期還是非常低，可以說出乎意料，這個也使得市場在認知第一輪量化寬松對市場的影響上，事后消化預期也非常強，特別是金融市場在對量化推動資產價格上漲這一點上更加樂觀。再加上第一輪量化寬松主要是針對房地產市場，購買機構抵押貸款支持證券，所以使得風險資產價格快速上漲也是趨勢，因為房地產市場復蘇對較多大宗商品價格上漲是有幫助的，基本面的幫助。 第二輪量化寬松規模只有第一輪的三分之一，時間是第一輪的二分之一，同時購買標的是長期國債。最終的結果是，黃金繼續延續第一輪的上漲趨勢，白銀也是繼續延續第一輪上漲趨勢，而且比黃金漲幅更大。但是白銀的漲勢并沒有黃金那么持久，黃金是到2011年9中旬見頂的，但是白銀則在2011年四月底就見頂的，最終白銀的漲幅依然在第二個量化內表現不俗，該期間有近50%的漲幅，振幅則高達110%以上，黃金在該期間的最大漲幅也有20%。為什么金銀第二輪量化寬松的漲幅不如第一輪量化寬松的漲幅呢，筆者何盛德分析認為主要有幾個原因：第一個原因是，量化寬松的規模上第二輪只有第一輪的三分之一，所以漲幅降到二分之一和三分之一之間是屬于正常的；第二個原因是，因為之前有一輪量化了，市場出現適度的心理疲勞也是有可能的，同時市場出現量化寬松對資產價格的錨定效應；第三個原因是，第二輪量化寬松主要購買的是長期國債而不是抵押貸款支持證券，所以是一個影響更加系統性的貨幣政策，而不是指點打點的寬松政策；第 |
