的特點(diǎn)（追漲殺跌），慣性短期難以改變。觸發(fā)改變的因素，可能是利率的調(diào)整——升息。利率的變化，中短期將導(dǎo)致資金流的變化，從而導(dǎo)致上文中談到的資金分流作用。但同樣，升息的決定意味著通脹的來(lái)臨和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的穩(wěn)定，金價(jià)上升的趨勢(shì)仍難以改變。

　　朱斌：近一年來(lái)CFTC持倉(cāng)報(bào)告中顯示非商業(yè)多頭占比接近50%，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)后市強(qiáng)烈看多。而在全球持續(xù)寬松的財(cái)政和貨幣政策的刺激計(jì)劃下，通貨膨脹已經(jīng)在悄悄發(fā)生，澳洲央行等已開(kāi)始加息。面對(duì)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇進(jìn)程中還搖搖欲墜的情況，G20國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議也明確發(fā)出目前不是緊縮政策的時(shí)機(jī)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)由于制造業(yè)持續(xù)衰退和金融業(yè)受到嚴(yán)重的打擊已經(jīng)成為千夫所指，可以預(yù)期經(jīng)濟(jì)基本面將會(huì)持續(xù)低迷，雙赤字將會(huì)依然嚴(yán)重而得不到很好的救贖，美元大幅度上漲遙遙無(wú)期，而這為貨幣貶值和大宗商品上漲提供了契機(jī)。

　　事實(shí)上美元正在不斷地下跌、不斷創(chuàng)出新低，而黃金則不斷創(chuàng)出新高。對(duì)于美國(guó)貨幣監(jiān)管者，歷任美聯(lián)儲(chǔ)主席對(duì)黃金都是愛(ài)恨交加，格林斯潘認(rèn)為黃金是不受政府剝奪權(quán)利的終極資產(chǎn)，而伯南克卻是在研究中提出誰(shuí)先脫離黃金誰(shuí)先走出復(fù)蘇的明確觀點(diǎn)，認(rèn)為金本位制度是導(dǎo)致美國(guó)在1929年大蕭條中捆住美國(guó)手腳的鐵鏈，以至于美國(guó)復(fù)蘇滯后于很多西歐國(guó)家。然而事實(shí)上，每年全球近500噸的黃金銷(xiāo)售中沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)的影子，近8000噸的黃金一直靜靜的沉睡在重兵把守的陸軍基地諾列斯堡和紐約西點(diǎn)。安保之嚴(yán)密就是“蒼蠅都不可能進(jìn)入”。

　　黃金對(duì)抗通脹和重回貨幣地位在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中得到了強(qiáng)化，加上發(fā)展中國(guó)家央行的直接采購(gòu)行為得到直接證明，而且根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，黃金實(shí)物需求也得到了一定程度的提升，黃金的價(jià)值需要重估。根據(jù)我們的黃金預(yù)測(cè)模型顯示，未來(lái)12個(gè)月價(jià)格將調(diào)整為1260美元。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的估值按照黃金貨幣比率計(jì)算，黃金的合理比價(jià)為1750美元/盎司。

　　王舟懿：基于黃金的抗通脹及貨幣的功能，對(duì)于黃金走勢(shì)的判斷，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)把握時(shí)間窗口，抓住階段重點(diǎn)。商品屬性令投資者聚焦供給、需求、庫(kù)存及其變化趨勢(shì)等基本面因素的變動(dòng)狀況。金融屬性則令利率、匯率、流動(dòng)性等問(wèn)題的關(guān)注度升溫。

　　對(duì)于黃金價(jià)格走向的把握，同一時(shí)刻往往匯集著各種因素，而多空交織的因果關(guān)系增加了方向判斷的難度。投資者不妨將影響因素進(jìn)行分類(lèi)，著重于市場(chǎng)熱點(diǎn)。比如2008年金融危機(jī)爆發(fā)引發(fā)的商品市場(chǎng)全線(xiàn)下跌，蓋過(guò)了價(jià)格低迷對(duì)印度采金需求的正面影響。又比如2009年11月上旬歐美央行的利