形成價格的過程中來。LME庫存中，有相當比例的這類庫存。但是，這些庫存最終仍會進入市場，參與到價格形成過程中。

　　殃及千億存貨

　　有色金屬價格下跌成為市場多數人的共識。下跌不僅導致相關公司未來的銷售收入和利潤水平下滑，帶來的存貨減值還將導致相關公司業績的進一步下挫。

　　龐大的庫存不可小視。據Wind數據統計，今年上半年有色金屬板塊上市公司的存貨較去年同期增長了三成。多數上市公司的存貨明顯高于去年同期，有的企業的存貨甚至達到去年同期的2倍多。馮君從表示，正常的庫存應為市場繁榮時半個月的產量，現在的庫存是正常庫存的1倍，至少是1個月的產量。

　　Wind數據顯示，2011年6月底，按照申萬行業分類的74家有色金屬上市公司的存貨價值達到1415.64億元；而進入三季度后，這一數值還在增長。一位券商分析師稱，三季度以來，下游需求放緩，存貨持續增長，從整個行業來看，存貨的價值更為龐大，價格大幅下跌，必將導致企業遭受嚴重的損失，這將在年報中體現出來。

　　價格下跌的幅度還有多大沒有人敢預測，但是樂觀者甚少。一位券商分析師稱，有色金屬價格上漲時，沒有人知道頂在哪里；同樣，下跌的時候，也沒有人知道底在哪里。馮君從則表示，去年6月份的低點預計會再現，甚至跌破；但是，2008年金融危機時直線下跌情況出現的可能性不大，中途應當會存在若干反彈。

　　據業內人士介紹，按照當前的價格水平，鉛和鋅離盈虧平衡點已經很接近，但這并不能成為判斷市場底的條件。一位券商分析師說，盈虧平衡點有一定的支撐，但作用不大，有的企業即使銷售時虧損，也依然會堅持生產，國有企業表現尤為明顯。

　　有色板塊的上市公司顯然沒有預料到這一情況。以江西銅業為例，公司在半年報中表示，若下一季度各產品銷售價格與上半年相比不出現大幅下跌，截至2011年9月30日止的前三季度累計盈利比上年同期增長將達50%以上。可是，在近期的有色金屬價格下滑行情中，銅正是領跌的品種之一。

　　當然，價格的下跌對于不同公司的影響并不一樣，除了看存貨水平，還要看公司有沒有應對風險發生的措施。分析師稱，如果企業是按訂單生產，并鎖定了價格，那么只要客戶不違約，價格下滑的影響不大；有的企業熱衷囤貨，銷售價格隨著市場行情波動，面臨的壓力就更大。

　　誰能獨善其身

　　悲觀預期大行其道，誰又能夠給投資者帶來希望？黃金、稀土、小金屬，這些在投資者印象中比較抗跌的品種是否能夠獨善其身，成為“避險天堂”？市場觀點存在