（包括發行可交換債券等），解決企業的融資困難，避免其簡單地因為資金問題而拋售所持有的大非，從源頭上控制大非減持的規模。第三條思路是對于必要的大非減持制定相應的交易規則，特別是強化信息披露。在海外市場，主要股東減持股票一般都會事先公告，讓市場對此有所認識。事實證明，這樣的做法對穩定股價、避免投資者因不明情況而蒙受損失，有較好的效果，值得推廣。應該說，現在投資者最害怕的是股價漲上去之際，成為大非拋出之機。信息披露的工作做好了，就能對此有所避免。最后一條思路其實也是最重要的思路，就是擴大對股票的需求。在現在條件下，要建立承接大小非流通的基金還不現實，但可以考慮鼓勵市場上那些長期資金（包括保險、社保、養老資金）等主動持有大非減持的部分。只要上市公司經營穩定，具有良好的發展潛力，價格也較適中，那些大非會有一定的吸引力的。那些長期資金的介入不但為其本身獲得穩健回報創造了條件，也為整個市場的穩定作出了貢獻。

　　無疑，大小非問題的解決需要一個過程，僅僅根據以上所提的一些設想，未必能完全達到預期中的目的。只是當人們跳出單純的“限制”性思路，用創新的思維來考慮系統的解決路徑時，一定能發現，這個困擾中國股市發展的大問題還是有希望以最小的代價得到妥善處理的。（本文作者為申銀萬國研究所首席分析師）

　　美股與A股

　　文興

　　就在美國股市還在不斷創出新低之際，A股市場卻大幅上揚，市場人氣迅速恢復，成交量也有所放大。不管后市行情怎么演變，一個事實放在人們的眼前，中國股市就是比美國股市強。

　　近期有一個奇怪的現象，隨著A股市場的逐步走好，不少人對股市的看法卻變得越來越悲觀了，他們指責來之不易的行情是缺乏基本面支持的、是資金推動的等等，甚至有人說：“反彈越高，下跌更深”。“美國金融危機沒有好轉”是其重要的理由。

　　美國金融危機何時結束，筆者這里不加探討，只是指出一點，美國的金融危機對實體經濟形成的沖擊總會過去的。筆者要強調的是，中國的金融系統不存在問題，實體經濟出現的問題只是產能過剩。中國經濟面臨的主要問題之一在于儲蓄率太高，消費率太低，這是一個長期的問題，只不過在目前的情況下顯得特別突出。

　　中國政府和美國政府分別對危機提出的自己的應對措施，以提振人們對解決危機的信心。值得分析人士關注的是，自去年11月4日以來，上證指數的表現比美國標普500指數領先了75%。中國政府11月份宣布的經濟刺激方案推動了A股市場的此輪上漲，近來的經濟數據表明中國經濟有所復蘇，這是股市上漲最大的基本面。還有一個事實是中國的銀行都處于良好狀態，貸款和儲蓄在增加，而美國的銀行的狀況要差得多。

　　筆者贊同這樣的觀點，從一年以上的周期或者與危機等周期的時間來觀察股市，目前股市處于底部箱體中，不論國內外情況怎么變化，向下跌破箱體底部的可能性相當小。在這個箱體中，任何賣出的行為都是為了在更低的位置再買回來。在以周和月度量的周期中，股市還是處于箱體震蕩之中，我們在股市震蕩于箱體頂部時，應該密切關注能否突破從而出現趨勢性的機會。

　　此外給喜歡看美股的朋友提個醒，近期如果美股持續下跌，由于其雙向操作的特點，一天暴漲幾百點是完全有可能的。但即便出現這樣的情況，我們A股市場也要跟隨上漲嗎？還是遵從總理的那句話，做好自己的事情吧。（本文作者為著名市場分析人士）

　　牛年A股“牛”在哪里

　　王利敏

　　周邊股市狂風暴雨，本周A股市場卻再度絕地反擊，重振雄風。本周三A股市場的大漲，甚至使當天亞太股市、歐美股市“漲”聲響起來。由此不得不讓人感嘆：牛年A股真“牛”。

　　牛年A股究竟“牛”在哪里？