第一部分，基本面分析

　　縱觀整體貴金屬市場2011年第二季度則呈現出明顯的加速上漲走勢，其中，國際黃金現貨價格創出了1577美元/盎司的歷史高價，白銀則上漲至49.90美元/盎司的歷史超高位。另外鈀鉑的走勢更為穩健，仍然處于震蕩上漲過程中。

　　2011年一季度投資活動因區域不同而出現分化。美國和英國的ETFs經歷了因年底再平衡和部分獲利了結導致的凈贖回，歐洲大陸和印度投資者則繼續增加配置。但在第一季度末以及第二季度初顯示，也就是3月下旬和4月初，ETFs呈現資金凈流入恢復的跡象。金條金幣購買繼續維持高水平，期貨和OTC市場活動旺盛。投資者情緒有所改善。然而持續的地緣政治動蕩可能放緩名義經濟增速，且提升了經濟大幅放緩的潛在可能。通脹—特別是來自食品和能源價格的—依然是全球消費者的實際擔憂。這兩個影響因素也令投資者焦點放在黃金保值的特殊屬性和作用上。因此我們看到黃金白銀的價格也是連續創出歷史新高。首先美元的疲弱是有目共睹的，美聯儲不斷暗示利率將在較長時間內保持低位也令美國通脹憂慮上升，其次北非中東在第二季度內動蕩的局勢不斷延續，外加印度和中國等新興市場投資者買入黃金對沖風險，以及白銀投資大規模滋生，也是給了市場不斷注射強心劑。

　　總體而言黃金ETFs持倉仍顯強勁，一季度末時為2110.3噸，總值976億美元。黃金ETFs投資呈現地區差異。其中，英國和美國的贖回量最高，而多數其他國家則為凈流入。在紐約、墨西哥、新加坡、東京以及中國香港上市的全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares一季度持倉量下降69.5噸，主要受投資者年末進行倉位調整以及1月金價下跌影響。均在倫敦上市的ETFS Physical GoldShares以及GBS持倉分別減少7.6噸和8.0噸。在紐約上市的iShares Gold Trust(IAU), 在瑞士上市的Julius BaerPhysical Gold和UBS IndexSolutions-Gold ETF持倉分別上升7.6噸，6.5噸和4.8噸。在印度，數據則顯示黃金ETF投資呈上升趨勢。通過上述數據的描述，場外投資者在結合市場的價格趨向觀察，也就不難發現為何金銀價格在第二季度中走勢如此強勢。

　　從市場的經濟影響角度看待，鑒于大宗商品的迭創新高，弱勢美元的走勢則彰顯出妖嬈的本色，跌跌不休是第二季度，甚至是前兩個季度的主旋律。2011年5月4日美指創出了72.70的歷史次低點，雖然其后出現了快速反彈走勢，但整體格局依舊很弱。就業市場初現曙光,但房地產市場二次探底:雖然失業率自