去年12月以來連續4個月下降,但失業率的下降相當程度上受益于就業參與率下降。最近2個月的私人部門新增就業已經達到20萬以上,但仍不足以大幅推低失業率,就業職位增長的可持續性也有待進一步觀察。年初以來,美國住房銷售和新屋開工數據再次大幅下滑,房價正在經歷二次探底,這無疑將增加美國經濟未來幾個季度的下行風險。全球通脹掛鉤迫使歐美貨幣政策回歸正常化:北非中東石油危機加速全球通脹，迫使歐美先后回歸抵御通脹的陣營，舒緩全球貨幣政策不匹配給新興市場造成的輸入型通脹和單方面緊縮壓力。

　　歐美貨幣政策正常化的路徑和節奏將會有所差異:由于美國房地產市場還在下滑,就業市場復蘇緩慢,國債市場面臨巨大的再融資壓力,美聯儲的貨幣政策正常化將是溫和、漸變、相機抉擇的,甚至有可能出現反復。美元已成為全球主要套息交易貨幣,在美聯儲正式啟動加息周期之前,美元難以擺脫頹勢,因此在此之前,全球流動性泛濫的局面也不會出現根本性逆轉。歐洲提前加息孤掌難鳴:如果沒有美聯儲緊縮貨幣政策的支持,歐洲央行的加息在控制通脹方面難有建樹。反而對歐元區的需求和經濟增長將有一定的抑制效應。在國際影響方面,歐洲央行加息無疑會增加英國央行和美聯儲加息的壓力。 債務危機再掀波瀾:受財政整固措施效果不及預期,主權國家評級遭下調、銀行業資金缺口高于預期等擔憂影響,歐債危機近期重回市場關注焦點。從現在到年底,歐洲周邊國家的到期債務總額在4700億歐元左右,擴容后的EFSF的實際借貸能力可以更好地保證今年歐洲國家不出現債務違約。不過并不排除由于銀行業資金缺口超預期,財政整固實施不力所帶來短期市場避險情緒的波動。

　　整體的5月份美元強勢觸底反彈，美國在5月2日發布本拉登事件使得美元微弱轉強，但是貨幣組合的波動趨勢并不一樣，美元指數指示微弱上漲并穩定在73附近。并且5月整體上漲超過2%，呈現出沖高回落走勢。本拉登事件的心理影響占主，實際價格的影響并沒有那么大，尤其是將此次事件結合經濟前景更有點過激，完全超出事件本身的能量與作用，炒作性起到很大作用。金融市場從新型金融危機至今的心理不穩定性依然突出，心理脆弱性導致的價格局面和恐慌暫時性調整突出。隨后接近周末，市場恐慌心理進一步擴大，主要依據在于經濟擔憂擴大，比較性因素推動價格下跌和暴跌。

　　此輪金貴金屬價格引領暴跌十分突出。一方面國際投機資金主導策略極大，市場信息所反映出的索羅斯在炒作是一個關鍵因素，其管理資金規模達到280億美元，預期